三峡水利水电来水大增 利润暴增688%驱动估值修复

时间：2026年09月18日 14:46:37 中财网

　　CFi.CN讯：三峡水利2026年半年报显示，归母净利润达3.78亿元，同比大增688.61%，营收50.7亿元，同比增长3.5%。其中电力业务利润3.1亿元，占营业利润65.3%，成为绝对主力，主因流域来水充沛带动自发水电量显著提升。

　　
　　近期机构研报指出，利润高增长并非单纯财务调节，而是多重实质改善共振：锰业扭亏、京东方变电站处置收益落地、坏账准备转回及多项政府补助集中确认，均具真实现金流支撑。研报认为，水电作为核心资产盈利弹性已被验证，来水改善具备可持续性，叠加综合能源项目(如本钢板材余气发电)持续贡献稳定利润，盈利质量明显提升。

　　
　　研报上调2026-2028年归母净利润至5.89/6.42/6.67亿元，对应PE不足20倍，显著低于可比电力公司。在当前高股息+低估值修复逻辑强化背景下，水电主业回暖构成股价向上核心催化剂。