许继电气H1业绩承压但特高压交付在即

时间：2026年09月18日 14:41:46 中财网

　　CFi.CN讯：许继电气2026年半年报显示，H1营收65.3亿元，同比微增1.2%；归母净利润4.2亿元，同比下降34.4%。Q2单季净利润同比收窄至-28.5%，毛利率19.9%，同比下降3.9个百分点，主因电表、配电等低毛利产品占比阶段性提升。

　　
　　近期机构研报指出，业绩短期承压源于交付节奏和产品结构，而非需求减弱。研报认为，公司直流输电业务虽H1收入略降，但手握蒙西-京津冀、藏东南-大湾区等已核准特高压项目订单，高价值换流阀正进入密集交付期。

　　
　　研报指出，“十五五”电网投资将超5万亿元，较“十四五”增长超80%，其中国网计划投产15条特高压直流工程。作为国内换流阀核心供应商，许继电气设备类业务聚焦度提升，新能源系统集成收入虽下滑，但毛利率反升，反映主动优化成效。估值处于历史中低位，2027年PE仅13.7倍，业绩修复确定性较强。