乖宝宠物利润承压但品牌矩阵见效 外销企稳下半年改善可期

时间：2026年09月16日 22:16:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，乖宝宠物2026年中报营收35.43亿元，同比增10.01%；但归母净利润1.91亿元，同比下滑49.57%，Q2净利降幅扩大至61.38%，主因毛利率下降2.67个百分点叠加销售费用率上升3.16个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，利润承压是短期主动调整的结果：内销端正清理低效流量、重构自有品牌梯队，K9、康弗拓新品类，弗列加特修复价格体系，麦富迪等稳基本盘；外销端受高基数与关税影响上半年承压，但欧洲收入增速超20%，在手订单显示下半年已企稳，目标高质量两位数增长。

　　
　　研报认为，当前是压力集中释放期，下半年各品牌协同效应将逐步显现，叠加产能释放与原料价格趋稳，毛利率和净利率有望修复。2026全年收入预计稳健增长，2027年净利润明确进入回升通道，首次覆盖给予增持评级。