川润股份(002272):四川川润股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于四川川润股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复
原标题:川润股份:四川川润股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于四川川润股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复 深圳证券交易所： 根据贵所于 2026年 8月 27日出具的《关于四川川润股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2026〕120050号）（以下简称“审核问询函”）的要求，四川川润股份有限公司（以下简称“川润股份”“发行人”或“公司”）、中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐人”）、北京市中伦律师事务所（以下简称“发行人律师”）、北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”），本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就审核问询函所提问题逐条进行了认真调查、核查及讨论，并完成了《四川川润股份有限公司与中信建投证券股份有限公司关于四川川润股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复》（以下简称“本回复”），现回复如下，请予审核。 如无特殊说明，本回复中简称与《四川川润股份有限公司 2026年度向特定对象发行 A股股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中简称具有相同含义，涉及对申请文件修改的内容已用楷体加粗标明。 目录 问题 1 ............................................................................................................................ 3 问题 2 .......................................................................................................................... 86 问题 1 申报材料显示，本次发行拟募集资金总额不超过 95,000.00万元，其中，28,179.68万元用于补充流动资金，39,758.00万元投入“液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目”（以下简称项目一），27,062.32万元投入“储能电站及储能系统集成建设项目”（以下简称项目二），项目一与项目二分别包括多个子项目。 项目一投资总额为 39,758.00万元，建设期 3年，项目建成后达产年（T+6年）可新增实现营业收入 90,801.82万元/年，新增净利润 8,395.48万元/年，税后内部收益率为 21.13%。 项目二投资总额为 27,062.32万元，建设期 2年，项目建成后达产年（T+5）可新增实现营业收入 71,787.51万元/年，新增净利润 3,976.84万元/年，税后内部收益率 16.59%。目前，公司暂未取得拟新增购置的土地使用权证。 本次募投项目实施后，项目一预计将新增形成 AIDC液冷方案 800套/年、储能液冷方案 10,000套/年、海上风电液冷方案 5,000套/年的产出能力，项目二预计将新增形成新型全液冷储能系统产品 300套/年的产出能力，以及对外供电8,858.42万 kWh/年的供电能力。 发行人前次再融资为 2024年 2月注册的以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额为 2.56亿元，用于川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目、补充流动资金。截至 2026年 3月 31日，前次募集资金累计使用18,132.82万元，占前次募集资金总额的比例为 70.87%。截至 2026年 3月 31日，公司前次节余募集资金永久性补充流动资金的金额为 5,430.21万元。 请发行人：（1）结合前次募投项目未按计划使用完毕募集资金并将节余资金用于补充流动资金的具体原因，说明项目实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响，前期立项及论证是否审慎，募集资金规划及使用是否审慎、合理；说明在前次募投项目资金大量结余的情况下，实施本次募投项目的必要性和合理性。（2）结合本次募投项目产品技术指标、产品材质、生产工艺、使用设备等方面与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况，说明本次募投项目产品与发行人主营业务及前次募投项目的区别、联系及协同性，本次募投项目实施的必要性，是否涉及新产品或技术研发，是否符合募集资金主要投向主业的要求；并进一步说明业务研发阶段、相关人员和技术储备，项目实施是否存在重大不确定性；结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求。（3）结合本次募投项目产品的现有产能利用率、同行业公司扩产情况、目标客户对产品适配或认证具体过程及进展、相关产品在手订单等情况，说明本次募投项目新增产能规模合理性，说明是否存在产能消化风险，拟采取的产能消化措施及有效性。（4）结合本次募投项目各产品下游需求情况，以及单位价格、单位成本、毛利率等关键参数假设依据和项目效益测算具体过程、现有产品毛利率变动趋势及同行业上市公司同类产品情况等，说明本次募投项目效益测算的合理性及谨慎性；进一步说明在公司报告期内持续亏损情况下，实施本次募投项目的必要性，是否存在进一步扩大亏损的风险，效益测算是否谨慎。（5）说明本次募投项目中建设投资费用的测算过程，土地购置费用、建筑装修面积、设备购置数量的确定依据及合理性，与本次募投项目新增产能的匹配关系，单位面积产值、投资规模和投入产出比与发行人已投产项目及同行业可比公司类似项目是否存在明显差异。（6）说明本次募投项目用地的计划、取得土地的具体安排、进度，是否符合土地政策、城市规划，募投项目用地落实的风险；如无法取得募投项目用地拟采取的替代措施以及对募投项目实施的影响等；土地使用权证的取得是否存在重大不确定性或对本次发行造成实质性障碍。（7）结合发行人本次募投项目固定资产的投资进度安排，量化说明本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来盈利能力及业绩的影响，是否可能导致发行人进一步亏损。（8）结合本次募集资金拟投入情况，量化测算并说明本次补充流动资金的规模合理性；结合前次募集资金投资项目节余补流的情况，说明非资本性支出占比情况、前次募集资金实际补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》的相关规定。 请发行人补充披露相关风险。 请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（4）（5）（7）（8）并发表明确意见，请律师核查（6）并发表明确意见。 【回复】 一、结合前次募投项目未按计划使用完毕募集资金并将节余资金用于补充流动资金的具体原因，说明项目实施环境是否发生重大不利变化，相关因素是否会对本次募投项目产生影响，前期立项及论证是否审慎，募集资金规划及使用是否审慎、合理；说明在前次募投项目资金大量结余的情况下，实施本次募投项目的必要性和合理性。 （一）前次募投项目募集资金使用情况、补流情况及具体原因 1、前次募投项目节余资金补流的具体情况 发行人前次募集资金投资项目“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”（以下简称“前募项目”）拟使用募集资金金额为 17,600.00万元。 2026年 3月，公司前募项目已基本完成施工建设，公司决定对前募项目予以结项。公司于 2026年 3月 13日召开第七届董事会第六次会议、2026年 3月30日召开 2026年第一次临时股东会，审议通过《关于向特定对象发行股票募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司对前募项目进行结项。同时为提高资金使用效率，结合公司实际经营情况，将上述募投项目的节余募集资金（含利息收入扣除银行手续费的净额，不包括后续预估尚需支付的尾款及质保金）永久补充流动资金，具体补充流动资金金额以募集资金专户最终转入自有资金账户当日实际金额为准。公司仍将保留募集资金专户，直至尚需支付的尾款及质保金支付完毕后注销相关募集资金专户。 2、前募项目节余资金永久补流的具体原因及金额 在前募项目实施过程中，公司严格遵守募集资金管理的有关规定，从项目的实际情况出发，在不影响募投项目顺利实施的前提下，本着合理、节约、高效的原则，谨慎决策，优化资金配置、加强成本控制，科学使用募集资金形成的资金节余。前募项目产生节余资金的主要原因包括：（1）随着募投项目产品研发、产线建设的逐步进行，部分拟购买设备的价格有所下降，同时由于国产设备性能的提升，公司选择了部分性能接近、性价比高、质量过硬的国产设备替代了原拟购买的进口设备；（2）为保障募投项目建设的时效性，在募集资金到位前，公司已使用自有资金购买了部分募投设备，在募集资金到位后未进行置换；（3）前募项目部分系统及设备符合国家专项补贴标准，综合考虑资金使用效率，该类系统及设备使用政府补助资金投入；（4）目前公司现有业务系统可支撑日常经营工作，结合实际经营情况与效益考虑，部分泛用性软件公司暂未投入。 截至 2026年 6月 30日，公司前募项目节余募集资金永久性补充流动资金的金额为 5,430.21万元（含利息及理财收入扣除银行手续费）。 （二）项目实施环境是否发生重大不利变化及相关因素是否会对本次募投项目产生影响，前期立项及论证是否审慎，募集资金规划及使用是否审慎、合理 1、项目实施环境是否发生重大不利变化及相关因素是否会对本次募投项目产生影响 发行人前募项目将节余资金用于补充流动资金，主要系前募项目达到预定可使用状态，满足结项条件后，公司将结项后的节余资金用于补充流动性资金，不涉及项目实施环境变化。同时，前募项目自投产以来，实现效益情况良好，根据北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于四川川润股份有限公司前次募集资金使用情况的鉴证报告》（[2026]京会兴专字第 00020061号），截至2026年 6月 30日，公司前募项目已达到预计效益。 因此，公司前募项目将节余资金用于补充流动资金不涉及项目实施环境变化，不存在对本次募投项目产生不利影响的因素。 2、前期立项及论证是否审慎，募集资金规划及使用是否审慎、合理 公司在前募项目立项、可行性分析过程中已充分结合当时的市场环境、行业情况、公司的业务情况和长期发展战略审慎考虑并确定。 （1）前募项目立项及论证审慎 前募项目的核心产品包括海上风电系列产品和液冷系列产品，其中海上风电系列产品属于公司当时的成熟产品，液冷系列产品属于公司当时拟拓展的新产品。 前募项目立项时，公司核心生产基地川润液压已投产运营超过 10年，关键设备使用超过 5年，间歇性的局部技改已无法实现基地产能的大幅提升。该基地作为公司成熟业务海上风电产品的核心生产基地，产能与公司海上风电业务收入增长之间的矛盾十分突出，公司亟需新增产能以巩固市场竞争优势，满足客户的产品交付需求。同时，受制于产能限制，当时公司尚未建立专门的液冷产品独立生产线，液冷产品的生产规模受到极大制约。为迅速拓展公司液冷产品的市场规模，提高产品生产能力，积极抢占市场，公司需要通过实施前募项目以实现液冷产品的规模化和产业化。 在前募项目立项论证阶段，公司聘请了专业可研机构成都弘盛盈创企业管理咨询服务有限公司（以下简称“弘盛盈创”），就项目可行性、项目未来市场前景、项目实施方案、项目建设方案等进行了充分的调查和分析。弘盛盈创已就前募项目出具了《可行性研究报告》，认为前募项目具有可行性，具体如下： “本次募集资金投资项目拟围绕打造和培育新的业务增长点，强化优势业务巩固竞争地位，全面提升川润液压智能制造和信息化管理水平，强化研发创新能力等开展布局。项目建成后，将主要聚焦储能液冷系统、数据中心液冷系统、海上风电液压润滑冷却系统等产品的开发制造，同时川润液压智能制造和信息化管理水平、研发创新能力也将同步大幅提升。” （2）前募项目募集资金规划及使用审慎、合理 在前募项目的募集资金规划过程中，弘盛盈创作为专业可行性研究机构，协助公司在项目建设实施方案、设备购置需求、采购价格等方面进行了充分的市场调研，结合公司及项目实际，弘盛盈创出具了《可行性研究报告》。公司据此开展了募集资金的规划和编制工作。 公司前次以简易程序向特定对象发行股票的相关事项已经公司第六届董事会第九次会议、2022 年年度股东大会、第六届董事会第十二次会议、2023 年第一次临时股东大会、第六届董事会第十三次会议审议通过，并经深圳证券交易所审核通过、中国证监会同意注册后实施，履行了必要的决策程序。 在前募资金的规划和使用过程中，公司严格遵守募集资金管理的有关规定，从项目的实际情况出发，在不影响募投项目顺利实施的前提下，本着合理、节约、高效的原则，谨慎决策，优化资金配置、加强成本控制，科学使用募集资金，最后形成了资金节余。同时，前募项目自投产以来，实现效益情况良好，根据北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《关于四川川润股份有限公司前次募集资金使用情况的鉴证报告》（[2026]京会兴专字第 00020061号），截至 2026年 6月 30日，公司前募项目已达到预计效益。因此，前募项目募集资金规划及使用审慎、合理。 综上，公司前募项目在可行性研究阶段已经过充分的调查分析，前募项目前期立项及论证审慎、合理，募集资金规划及使用审慎、合理。 （三）说明在前次募投项目资金大量结余的情况下，实施本次募投项目的必要性和合理性 1、前募项目资金结余的具体情况 由于公司前次以简易程序向特定对象发行股票拟募集资金金额 289,999,999.50元，实际募集资金总额为人民币 255,848,130.00元，实际募资总额较拟募资总额减少 3,415.19万元。结合募集资金投资项目的实施情况、实际进度、实际募集资金额等实际情况，根据公司前募项目的进展和资金需求，经公司2024年 3月 7日召开的第六届董事会第十八次会议、第六届监事会第十五次会议审议通过，公司对募投项目的募集资金投入金额进行调整。调整后，公司前募项目拟使用募集资金投入金额由 20,972.72 万元调整为 17,600.00 万元。 前募项目立项时，公司液冷业务尚处于前期开拓阶段，同时海上风电配套产品产能严重不足。一方面，公司彼时仅完成 5kW、8kW、40kW 等不同型号储能液冷温控系统产品的样机开发和向部分客户的小批量供货工作，另一方面公司积极推动海上风电配套产品生产线的技术改造工作，提高产品产能。在此背景下，公司坚持“结合实际订单验证和设备实用性审慎推进”的原则推进设备采购，通过设备选型优化、国产设备替代和多轮商务谈判降低实际采购成本。2024 年以来相关设备市场价格整体下行，进一步扩大了节约幅度。上述安排使公司在达成项目建设目标的同时节约了募集资金，属于募集资金使用效率的提升。同时，公司使用自有资金及国补资金采购了部分软件和设备，未占用募集资金额度。在此背景下，公司前募项目形成了募集资金的结余。 公司于 2026年 3月 13日召开第七届董事会第六次会议、2026年 3月 30日召开 2026年第一次临时股东会，对前募项目进行结项，并将节余募集资金永久补充流动资金。截至 2026年 6月 30日，公司前募项目实际投资金额为 11,079.10万元，占比为 62.95%。公司前募项目节余募集资金永久性补充流动资金的金额为 5,430.21万元（含利息及理财收入扣除银行手续费）。 在结余募集资金永久性补充流动资金完成后，公司前募补流资金规模超过了前次募集资金总额的 30%，公司拟召开董事会相应调减本次募集资金规模5,293.79万元，具体内容参见本回复“问题 1”之“八、（二）结合前次募集资金投资项目节余补流的情况，说明非资本性支出占比情况、前次募集资金实际补充流动资金的比例是否符合《证券期货法律适用意见第 18号》的相关规定”。 整体来看，前募项目的募资总额和结余资金金额均相对较低。 2、本次募投项目的必要性和合理性 公司本次向特定对象发行 A股股票项目募集资金总额为不超过 95,000.00万元，扣除发行费用后的净额拟投资于“液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目”（以下简称“项目一”）“储能电站及储能系统集成建设项目”（以下简称“项目二”）和“补充流动资金”。 （1）项目一 项目一系在前募项目实施的基础上开展的液冷产品的扩产和升级，本项目实施立足算力/数据中心、储能、风电等高热高密高能耗场景对液冷方案的爆发性增长需求，着力提升液冷方案的整体交付能力、突破产能瓶颈，强化公司大功率场景适用产品的产能布局，满足产品技术迭代需求，同时布局关键零部件的全面自产能力，实现关键零部件的规模化自产并有效降本。本项目建成后，公司将大幅提高液冷产品的产能规模，同时也将有效提升公司对液冷产品的技术迭代能力和关键零部件的自产能力。 前募项目的产品包括海上风电配套产品及液冷配套产品两大类。在液冷配套产品方面，前募项目侧重于液冷产品产业化起步阶段的系统集成能力建设，投入相对较低，同时钣金加工、管路预制等工序市场委外资源成熟，公司将该部分环节委外加工可以避免大量固定资产投入，并将有限的资金集中用于系统设计、整机集成、性能测试等核心环节。公司坚持结合实际订单和设备实用性审慎推进的原则，通过设备选型优化和商务谈判降低投入，避免在业务发展初期盲目扩张产能。 目前，液冷市场已进入规模化竞争阶段，市场发展迅速。2024年至 2026年6月，公司液冷业务进入快速发展期，公司各期液冷产品收入分别为 12,668.28万元、22,519.68万元和 10,922.80万元，收入规模显著增长。2025年度，公司液冷产品相关收入占公司营业收入的比例为 12.87%，占比超过 10%，属于公司现有业务。项目一的实施系立足算力/数据中心、储能、风电等高热高密高能耗场景对液冷方案的爆发性增长需求，着力提升液冷方案的整体交付能力、突破产能瓶颈，强化公司大功率场景适用产品的产能布局，满足产品技术迭代需求，同时布局关键零部件的全面自产能力，实现关键零部件的规模化自产并有效降本。本项目建成后，公司将大幅提高液冷产品的产能规模，同时也将有效提升公司对液冷产品的技术迭代能力和关键零部件的自产能力。 本项目根据实施主体、实施地点的差异形成了三个子项目进行了项目备案，各子项目的具体内容及与主营业务的关系参见本题回复之“二、（二）2、结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求”。 （2）项目二 项目二立足储能行业的爆发性增长和区域配储需求，着力完成液冷产业链的一次和二次延伸。其中，一次延伸聚焦储能产品端，布局新型全液冷储能系统，构建储能产品端“液冷设备+储能系统”双轮驱动体系，提升液冷技术价值；二次延伸聚焦储能供电服务端，布局“市电为主+光伏为辅”的电网侧独立储能电站，助力公司“液冷设备+储能系统+储能电站”能源生态的闭环，形成公司新的业务增长极，全面推开未来电力现货市场。 2024年至 2026年 6月，公司各期储能液冷收入分别为 976.93万元、3,335.64万元和 1,472.30万元，报告期内公司储能液冷收入增长迅速，为公司全液冷储能系统集成产品和储能电站业务发展奠定了良好的基础。同时，随着募投项目的建成投产，全液冷储能系统集成产品的规模化量产将极大提高公司储能液冷产品的下游市场应用规模。报告期内，公司自持并运营多个光伏发电及储能电站项目，各期实现收入 404.98万元、595.51万元、2,779.14万元及 1,236.37万元。同时，公司以 EPC形式对外承接相关业务，2024年至 2026年 6月，各期实现收入分别为 14.60万元、6,034.05万元及 408.09万元，业务规模呈增长趋势。因此 2025年度公司项目二相关产品业务收入合计为 12,148.83万元，超过 1亿元，属于发行人基于发电项目和储能液冷产品而进行的产业链纵向延伸。项目二中的100MW/200MWh电网侧储能电站配套光伏建设项目、100MW/200MWh电网侧储能电站项目建成投产后，公司将显著扩大光伏发电及储能电站业务规模，提高公司的盈利能力。目前，本次 100MW/200MWh电网侧储能电站项目已取得国网自贡供电公司电网接入复函，确认项目具备接入条件且无重复接入问题，且该项目已纳入《四川省电网侧新型储能项目清单（2025年第二批）》，上述事项为项目后续建设和运营提供了必要支撑。 本项目根据实施主体、实施地点的差异对 6个子项目进行了项目备案，各子项目的具体内容及与主营业务的关系参见本题回复之“二、（二）2、结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求”。 综上，公司前次募投项目的结余金额绝对值较低，为 5,430.21万元，且公司拟召开董事会调减本次募集资金规模 5,293.79万元，公司本次募投项目具有必要性和合理性。 二、结合本次募投项目产品技术指标、产品材质、生产工艺、使用设备等方面与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况，说明本次募投项目产品与发行人主营业务及前次募投项目的区别、联系及协同性，本次募投项目实施的必要性，是否涉及新产品或技术研发，是否符合募集资金主要投向主业的要求；并进一步说明业务研发阶段、相关人员和技术储备，项目实施是否存在重大不确定性；结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求。 （一）结合本次募投项目产品技术指标、产品材质、生产工艺、使用设备等方面与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况，说明本次募投项目产品与发行人主营业务及前次募投项目的区别、联系及协同性，本次募投项目实施的必要性，是否涉及新产品或技术研发，是否符合募集资金主要投向主业的要求 1、液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目（项目一） （1）本次募投项目产品与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况 公司前次募投项目“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”包括海上风电配套产品、储能及数据中心液冷配套产品两部分。其中海上风电配套产品是公司核心成熟业务，液冷配套产品系公司通过前募项目拓展的新业务。 在液冷产品方面，前募项目侧重于液冷产品产业化起步阶段的系统集成能力建设，随着报告期内公司液冷业务的快速扩张，现有产能已难以满足下游客户的需求，因此亟需通过本次募投项目提升液冷产品产能。 此外，在前募项目规划建设时，钣金加工、管路预制等工序市场委外资源成熟，公司将该部分环节委外加工可以避免大量固定资产投入，并将有限的资金集中用于系统设计、整机集成、性能测试等核心环节。本次募投项目公司将实现关键零部件的规模化自产，降低委外加工的环节和比例，有助于巩固公司核心竞争力。 本次募投项目产品技术指标、产品材质、生产工艺、使用设备等方面与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况如下：
报告期内，公司大力拓展液冷温控业务，主要为下游风光发电的新能源企业以及数据中心客户提供液冷温控技术方案。随着新能源装机容量的增加和数据中心能耗监管趋严，液冷温控技术正成为发展主流。截至本回复出具日，公司前次募投项目“川润液压液冷产品产业化及智能制造升级技术改造项目”已顺利结项，数据中心液冷系统解决方案产线建成投产，储能液冷业务有序开拓，实现更多应用场景规模化推广与落地，目前，公司在液冷温控领域已构建完整的技术体系，并主导编制《T/CIEP 0263-2025 数据中心液冷系统技术规范》团体标准。 公司已实现液冷温控产品的规模化量产。2024及 2025年度，公司液冷系统及产品的收入分别为 12,668.28万元及 22,519.68万元，收入规模增长迅速。已通过多家储能头部企业的验证且实现批量供货，并最终应用于多个大型储能电站与工商业储能项目。在该领域，公司主要客户包括明阳智能、金风科技、远景能源等多家知名企业。 本项目投资总额为 39,758.00万元。本项目实施立足算力/数据中心、储能、风电等高热高密高能耗场景对液冷方案的爆发性增长需求，着力提升液冷方案的整体交付能力、突破产能瓶颈，强化公司大功率场景适用产品的产能布局，满足产品技术迭代需求，同时布局关键零部件的全面自产能力，实现关键零部件的规模化自产并有效降本。本项目建成后，公司将大幅提高液冷产品的产能规模，同时也将有效提升公司对液冷产品的技术迭代能力和关键零部件的自产能力。因此，本次募投并非对现有主营业务的简单产能扩张，而是在现有液冷温控业务基础上，将产品范围由“系统交付”进一步延伸至“换热器、冷板等关键零部件自产”，并提升产线对大功率、高密、高热场景的适配能力。 在协同性上，在技术层面，本次募投拟自产冷板、换热器等关键零部件，其将依赖于公司丰富的图纸设计、机械加工、系统集成等方面形成的技术经验；在产品层面，液冷板、换热器是液冷系统的核心部件，本次募投将实现核心零部件的规模化自主生产，可有效把控产品交付质量和交付周期、同时降低产品的生产成本；在客户层面，公司现有的风电、光伏、储能等领域客户与液冷需求高度重叠，可以实现客户资源的快速转化； 综上，本次募投项目是公司在现有产品、现有技术和现有客户基础上的扩产，有助于提高公司液冷业务的收入规模，同时通过关键零部件的自制，有效降低生产成本，提高盈利能力，增强公司的核心竞争力。 （3）本次募投项目产品与发行人前次募投项目的区别、联系及协同性 在液冷产品方面，前募项目侧重于液冷产品产业化起步阶段的系统集成能力建设，前次募投项目产能主要用于满足公司既有液冷产品产业化需求，随着 AIDC、储能和海上风电液冷市场需求增长，公司现有产能规模难以充分满足未来客户批量化交付需求。2025年度公司液冷系统及产品收入已达约 2.25亿元，收入规模的快速增长对公司交付能力提出更高要求。 本次募投项目产品结构较前次募投进一步优化。前次募投项目产品中包括海上风电配套产品、储能及数据中心液冷配套产品。本次项目产品收入结构中以AIDC液冷和海上风电液冷为主，产品结构与前次募投有所差异，有助于公司适应不同下游应用场景的需求变化。 此外，本次募投项目同步布局换热器、液冷冷板、UQD接头、电动阀门、专用电机等关键零部件自产能力，属于液冷业务产业链纵向延伸。关键零部件自产有助于降低采购成本、提升供应链稳定性、缩短交付周期，并增强公司在产品设计和工艺优化方面的能力，并非对前次募投项目的简单重复建设。 本次募投项目拟规模化自产各类关键零部件，与前次募投选择委外生产属于不同产业阶段、不同生产环节的递进式战略选择。冷板和换热器是液冷系统关键零部件，成本占比较高。前期公司采用“提供技术图纸+委托外部定制化”的生产模式，在规模化放量阶段该种模式会面临外部供应商交付周期不稳定、质量一致性不可控、定制化开发成本较高等瓶颈。目前，液冷市场已进入规模化竞争阶段，实现关键零部件自产可以为公司带来以下收益：（1）保障供应链安全，实现关键零部件内部排产，从而稳定液冷产品的交付周期，保障质量水平；（2）零部件自产成本较外采更低，有利于提高产品毛利率水平，改善产品盈利能力；（3）通过自产零部件，公司可以将产品的研发、工艺、检测与系统集成在公司内部实现闭环协同，提高对客户需求的响应能力，缩短产品迭代周期。 综上，前次将部分工序委外是起步阶段聚焦核心能力、控制投资风险的审慎决策，本次自产关键零部件是规模化阶段保障供应链安全、降低生产成本、提升技术水平的必要布局，两者递进衔接，具有合理性。 （4）本次募投项目实施的必要性 根据高盛、高工产业研究院等机构分析，2025年液冷方案在算力/数据中心、储能、风电三大领域的存量渗透率已分别达 33%、45%、20%—30%，且呈加速渗透趋势；2025年全球数据中心液冷价值量超 566亿元，中国储能液冷市场价值量 74.1亿元（2021—2025年 CAGR达 122.93%），液冷下游市场呈现爆发性的增长需求。 在此背景下，公司亟需通过本次募投项目实施提高液冷产品的产能规模，以满足下游市场日益增长的需求。目前，公司已与国内外大型知名龙头企业建立长期稳定的合作关系，随着其算力集群、储能电站、海上风电等重点项目持续落地与规模扩建，对高性能、高可靠性液冷温控设备的需求具备刚性支撑与持续增长空间。 另一方面，公司此前以“技术支撑+图纸+外协定制”方式采购关键零部件，面临交付质量和交付周期一致性难以管控、定制化成本高企等难题，通过本次募投项目实施，公司实现关键零部件自产可显著降本并增强供应链安全，提高公司市场竞争力。 综上，公司本次募投项目产品与公司其他现有产品在供应链方面联系紧密；本次募投项目产品与公司部分其他现有产品应用领域相同，主要应用于 AIDC、储能、海上风电等领域；本次募投项目产品在技术工艺、制造流程方面与其他同类产品基本相同；未来销售渠道和客户将以现有的渠道和客户为基础并进行一定的拓展。本次募投项目建成投产后，将丰富和拓展公司各个产品线的系列谱系，进一步提高公司产品的竞争力和市场份额，带动产业链上下游的协同发展，因此，本次募投项目实施具有必要性。 （5）本次募投项目不涉及新产品或技术研发，符合募集资金主要投向主业的要求 公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，主要产品包括液压润滑冷却系统、余热锅炉及压力容器等清洁能源装备、液冷系统及产品、液压元件、储能装备及系统集成等高端能源装备产品，并为客户提供流体工业技术服务、数字化供应链智造服务等工业服务业务。报告期内，公司产品主要应用在风电等新能源行业以及清洁能源、工程机械、数据中心及储能等领域。 本项目主要围绕 AIDC、储能电站、海上风电等高发热密度、高能耗应用场景，建设液冷系统扩能及关键零部件产业化能力，产品包括 AIDC 液冷系统、储能液冷系统、海上风电液冷系统等，并进一步布局换热器、冷板等关键零部件自产能力，与公司现有主营业务具有较强的技术、产品、客户和产业协同基础，属于公司自身主业扩产、升级，不涉及新产品或技术研发的情形，符合募集资金主要投向主业的相关要求。面对下游 AIDC、储能、海上风电等行业对液冷系统的迫切需求，公司拟通过本项目的实施进一步扩大液冷产品产能规模，提升产品的一致性与可靠性，更好满足下游客户的需求，从而显著增强公司在液冷产品市场的核心竞争力。 2、储能电站及储能系统集成建设项目（项目二） （1）本次募投项目产品与前次募投项目产品及公司现有业务的差异情况 项目二的主要产品包括光伏发电及储能电站运营业务、储能系统集成产品两大类。公司具有丰富的光伏发电、储能电站运营的经验，本项目将进一步扩大该类业务的运营规模，提高公司盈利能力；储能系统集成产品系公司在储能液冷产品基础上进行的产业链的纵向延伸，公司储能系统集成业务目前处于起步和培育阶段，本次募投项目拟建设大型全液冷储能系统产线，系公司既有液冷产业链产品的有效延伸，具体对比分析如下：
本项目系公司围绕既有主营业务和发展战略进行的产业链延伸，与公司现有业务具有较强的关联性和协同性。本项目产品包括光伏发电及储能电站运营、储能系统集成产品两大类。 项目二立足储能行业的爆发性增长和区域配储需求，着力完成液冷产业链的一次和二次延伸。其中，一次延伸聚焦储能产品端，布局新型全液冷储能系统，构建储能产品端“液冷设备+储能系统”双轮驱动体系，提升液冷技术价值。2024年至 2026年 6月，公司各期储能液冷收入分别为 976.93万元、3,335.64万元和1,472.30万元，报告期内公司储能液冷收入增长迅速，为公司全液冷储能系统集成产品和储能电站业务发展奠定了良好的基础。在储能系统集成产品方面，公司长期聚焦高端能源装备制造和工业服务业务，产品及服务广泛应用于风电、光伏、储能、数据中心、电力电网等领域。本项目拟布局新型全液冷储能系统，能够充分依托公司在液压润滑冷却、液冷温控、高效换热、能源管理及系统集成等方面的技术积累，并借助公司在下游领域形成的客户资源和项目经验，进一步提升公司液冷技术在储能场景中的应用价值。储能液冷产品已成为公司现有核心产品，也是公司前募项目的核心产品之一，本项目实施后，储能液冷将作为储能系统集成产品的重要组成部分，拓展公司的收入来源。 液冷产业链的二次延伸聚焦储能供电服务端，布局“市电为主+光伏为辅”的电网侧独立储能电站，助力公司“液冷设备+储能系统+储能电站”能源生态的闭环，形成公司新的业务增长极，全面推开未来电力现货市场。报告期内，公司自持并运营多个光伏发电及储能电站项目，各期实现收入 404.98万元、595.51万元、2,779.14万元及 1,236.37万元。同时，公司以 EPC形式对外承接相关业务，2024年至 2026年 6月各期实现收入分别为 14.60万元、6,034.05万元及 408.09万元，业务规模呈增长趋势。本项目建成后，公司将进一步扩大光伏发电及储能电站的运营规模，提升公司收入水平。 在业务协同性上，储能系统集成以自研液冷温控设备为核心，将外购电芯、电池管理系统（BMS）、储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）等集成为新型全液冷储能系统产品；储能电站依托自建 100MW/200MWh电网侧储能电站配套光伏，以“市电为主、光伏为辅”形成能源生态闭环，通过峰谷电价差套利及电力辅助服务获取收益，同时为储能系统产品提供自有的规模化应用验证场景，形成“液冷温控——系统集成——电站运营”的纵向协同。 （3）本次募投项目实施的必要性 ①延伸液冷产业链，布局全液冷储能系统，持续提升液冷技术市场价值 储能系统集成是储能产品开发的终端环节，负责将电芯、PCS（储能变流器）、BMS（电池管理系统）、EMS（能量管理系统）、温控设备、储能柜体等部件整合为完整的储能系统。温控设备、储能柜体和储能系统集成分别占系统成本比重的 5%、8%、12%。近年来随着液冷渗透的加速，基于液冷技术的温控设备已成为储能部件中增速最快的领域。 公司拥有多年液冷温控技术积累，大功率液冷机已实现量产，适配储能、算力/数据中心双场景，且经过持续优化提升，已形成核心技术壁垒。基于此，公司可实现液冷设备与储能系统的深度适配，更好地解决行业内液冷部件与系统适配性不足的痛点。同时，公司客户涵盖风电、光伏、输变电、数据中心等多个与储能高度关联的领域，这些客户大多已布局储能业务，公司可依托现有合作基础，快速切入其储能业务链。基于液冷技术壁垒和储能关联领域客户积累，以及公司在供应链资源整合与协同经验方面的沉淀，布局全液冷储能系统业务，将助力公司在储能产品端构建“液冷设备+储能系统”双轮驱动体系，进一步提升公司液冷技术市场价值，从而增强公司的盈利能力。 ②响应区域配储需求，打造“液冷设备+储能系统+储能电站”能源闭环生态，增强公司盈利能力 由于自有电源的不足，公司注册地四川省自贡市的电网是一个典型的受端网，网内源荷比重差值大且电力缺额逐年增加，对四川主网的供电依赖程度极高。从自身液冷技术壁垒出发，公司已明确提出打造“液冷设备+储能系统+储能电站”能源闭环生态。立足自贡市区域配储需求，川润能源 100MW/200MWh电网侧储能项目的建设推进，以及后续其他电网侧储能项目的落地，将显著增强公司盈利能力。 ③打造市电与光伏互补储能体系，进一步增强项目盈利能力 市电与光伏互补是当前储能电站实现降本增效、提升能源韧性的重要路径。 光伏发电单元系利用园区厂房屋顶、车棚等空间安装光伏组件，将太阳能转化为直流电，优先供应本地负荷使用，可显著减少市电采购量；储能系统通过存储光伏富余电量或在电价低谷时段从市电充电，在用电高峰时段放电，实现“削峰填谷”，降低高价购电支出。项目通过“光伏自发自用、余电存储、市电补充、智能调度”运行逻辑，将最大化利用绿色电力，同时依托峰谷电价差实现经济套利，显著降低储能电站的全周期运营成本，增强项目整体盈利能力。 （4）本次募投项目不涉及新产品或技术研发，符合募集资金主要投向主业的要求 光伏发电及储能电站运营业务是公司现有业务，报告期内，公司合计自持运营四十余个光伏发电及储能电站项目，同时还以 EPC形式对外承接类似业务的建设，公司具有丰富的光伏发电和储能电站运营经验。 储能系统集成产品是公司基于既有液冷温控和储能装备技术积累形成的产业链延伸。公司已完成首台套 125kW/261kWh标准液冷储能柜的开发，并形成了 125kW/261kWh液冷工商业储能一体机、5MWh液冷储能集装箱、6.25MWh液冷储能集装箱及配套 PCS升压一体机等产品规划，具备开展液冷储能系统集成的产品和技术基础。本项目中 2.5GWh液冷储能系统集成产线主要对上述既有产品进行规模化、自动化生产，规划建设智能仓储及原材料检测区、PACK装配车间、测试车间、储能预制舱集成区、分布式一体机集成区和雨淋测试区等功能区域，形成新型全液冷储能系统 300套/年的产出能力。项目实施过程中，公司将以自主掌握的液冷温控、储能柜体制造和系统集成技术为核心，外购电芯、BMS、PCS、EMS等标准化部件，完成全液冷储能系统的集成及交付。 因此，本项目是公司在既有储能项目开发经验、液冷温控技术和储能装备基础上，进一步扩大光伏发电及储能电站的运营规模，同时向储能系统集成环节进行延伸，不涉及新产品或新技术的研发，符合募集资金主要投向主业的要求。 （二）进一步说明业务研发阶段、相关人员和技术储备，项目实施是否存在重大不确定性；结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求 1、业务研发阶段、相关人员和技术储备，项目实施不存在重大不确定性 （1）液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目（项目一） 公司液冷产品已处于规模化量产阶段，前募项目已顺利结项，液冷配套产品已通过多家头部企业验证并批量供货，最终应用于多个大型数据中心、海上风电及储能电站项目。公司具备丰富的人员和技术储备，具体如下： ① 人员储备 创新人才队伍建设一直是公司发展的核心。公司建立了省级院士专家工作站，汇聚了国内顶级院士专家，充分发挥院士专家的技术引领作用，培育科技创新团队；同时，公司与四川大学、电子科技大学、重庆大学等高校及科研院开展合作，形成“产、学、研、用”一体化的研发体系，为公司创新活动提供人才支持。在液冷产品领域，公司已建立了专业化的技术和产品团队，就产品的研发、生产、迭代、升级开展了多轮技术攻关和产品验证。此外，公司高度重视管理团队建设，已聚集了一大批对行业的发展模式、人才管理、品牌建设、营销网络管理有深入理解的管理人员，为本次募投项目实施和公司稳健、快速发展提供了坚强的智力保障。 公司设立了技术研发团队，液冷相关技术研发人员约 180人，团队成员具有丰富的技术和产品经验，在冷却系统领域拥有长期深厚技术积累，同时熟悉客户痛点，在产品的研发、生产过程中能够与客户进行深入沟通，从而完成产品的高质量交付。与此同时，公司持续完善现有销售网络以及销售队伍管理制度，更好地实现本次募投项目的经济效益。 ② 技术储备 截至本回复出具日，公司已取得 365项专利，公司在液冷温控领域已构建完整的技术体系，拥有 30余项液冷专利，并参与编制了多项国家标准，其中，公司主导编制 T/CIEP 0263-2025《数据中心液冷系统技术规范》，参与编制 GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》等液冷相关标准和技术规范，具有扎实的液冷技术能力储备。 因此，本次募投项目不存在重大不确定性。 （2）储能电站及储能系统集成建设项目（项目二） 本项目产品主要包括光伏发电及储能电站运营、储能系统集成产品两类。 报告期内，公司通过自持电站和 EPC对外承接等方式开展光伏发电及储能电站运营业务，在该领域已经积累了丰富的设计、建设和运营经验，收入规模增长较快。此外，公司储能系统集成产品已处于“首台套开发完成、向规模化量产过渡”阶段。公司具备丰富的人员和技术储备，具体如下： ① 人员储备 报告期内，公司自持并运营多个光伏发电及储能电站项目，在电站投资、建设、运营方面积累了丰富的经验，并训练了一支高度专业化的团队。在储能系统集成产品方面，公司已组建专门的储能技术研发和业务团队，已聚集了一大批对行业的发展模式、人才管理、品牌建设、营销网络管理有深入理解的管理人员，为本次募投项目实施和公司稳健、快速发展提供了坚强的智力保障。 ② 技术储备 公司长期致力于高端能源装备技术创新和产品研发，已逐渐形成“风光热电储算一体化”新能源产品生态，综合技术实力强劲。风冷及水冷等冷却系统产品已在工业、风电领域成熟应用多年，液冷温控产品已覆盖 AIDC、储能、海上风电三大场景，具备向储能系统集成产品延伸的完备技术基础。 光伏发电及储能电站运营方面，公司自 2023年起布局相关业务，截至本回复出具日，公司已累计落地四十余个自持光伏发电及储能电站项目，运营规模达到 94.10MW，落地 20个 EPC项目，容量达到 54.70MW。本次 100MW/200MWh电网侧储能电站项目已取得国网自贡供电公司电网接入复函，确认项目具备接入条件且无重复接入问题，且该项目已纳入《四川省电网侧新型储能项目清单（2025年第二批）》，上述事项为项目后续建设和运营提供了必要支撑。 在储能系统专项技术领域，公司围绕储能系统已布局知识产权共计 14项，其中发明专利 10项，涵盖重型储能柜、电池支撑装置、柜门结构、柜内电气元件固定机构、储能柜线槽、柜内喷淋系统、柜体隔热结构、储能系统及控制方法、电池检测系统等核心领域。 截至本回复出具日，公司已完成 125kW/261kWh液冷储能户外一体柜的自主研发与集成，具备储能系统产品的研发能力及技术储备，为本次募集资金投资项目的实施提供了有力支撑和保障。 因此，本次募投项目实施不存在重大不确定性。 2、结合前述情况，以及公司相关业务类别的规模占比情况等，区分子项目逐一说明是否属于对应主营业务的延伸，是否符合募集资金投向主业的要求 （1）液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目（项目一） 报告期内，公司液冷系统及产品占公司营业收入的比例具体情况如下： 单位：万元
根据实施主体、实施地点、核心建设内容的不同，项目分设三个子项目，各子项目具体情况如下：
（一）液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目（项目一） 1、产能利用率及同行业公司扩产情况 报告期内，公司液冷产品的产能利用率情况如下： 单位：万小时
公司液冷产品产能主要系前募项目逐步投放，报告期内，随着前募项目液冷产线的建成，公司液冷产品的产能逐年增加。公司前募项目于 2026年 3月完成结项，目前仍处于产能爬坡阶段。根据前募项目的固定资产备案表，前募项目的开工时间为 2024年 1月（T+1年）；根据前募项目的可行性研究报告，2026年度（T+3）为投产期，按照主营业务收入计算的投产进度预计为 41.32%。2026年 1-6月的实际产能利用率为 52.50%，高于预期，前募项目投产进度良好。 报告期内，我国液冷市场规模快速增长，公司液冷收入亦大幅提升。2024年度至 2026年 6月，公司液冷系统及产品收入分别为 12,668.28万元、22,519.68万元和 10,922.80万元。但公司前募项目募集资金规模较小、液冷产品规划的产能上限较低，根据前募项目的可行性研究报告，前募项目达产年液冷配套产品的预计收入为 38,971.25万元，按公司近年来液冷产品的收入增速，公司在将很快遇到产能瓶颈，从而限制公司的进一步发展。因此，公司亟需提前筹划储备新增产能。 目前，液冷温控行业正处于规模化放量阶段，主要厂商纷纷扩产以抢占市场份额，具体如下：
2、目标客户对产品适配或认证的具体过程及进展、在手订单情况 公司本次募投项目对应产品主要为 AIDC液冷产品、储能液冷产品和海上风电液冷产品。2024年度至 2026年 6月，公司液冷系统及产品收入分别为 12,668.28万元、22,519.68万元和 10,922.80万元，公司液冷产品收入增长迅速。截至 2026年 8月末，本项目产品对应客户在手订单金额为 7.12亿元。 3、本次募投项目新增产能规模的合理性、产能消化风险及拟采取的消化措施 本项目投产后，公司将新增 800套 AIDC液冷系统、10,000套储能液冷系统以及 5,000套海上风电液冷系统的生产能力。随着 AIDC、储能和海上风电液冷市场需求增长，公司现有产能规模难以充分满足未来客户批量化交付需求。2025年度公司液冷系统及产品收入已达约 2.25亿元，2024年度至 2025年度公司液冷收入增速为 77.76%，收入增速较快。收入规模的快速增长对公司交付能力提出更高要求。同时，公司液冷产品客户储备及在手订单充足，能够支持公司的产能扩张。此外，本次募投项目同步布局换热器、液冷冷板、UQD接头、电动阀门、专用电机等关键零部件自产能力，有助于降低采购成本、提升供应链稳定性、缩短交付周期，并增强公司在产品设计和工艺优化方面的能力，提高公司的核心竞争力。 为保障本次新增产能顺利实现销售，公司拟定了以下产能消化措施： （1）持续深化现有核心客户合作，并积极拓展新客户 在海上风电液冷领域，公司已与金风科技、远景能源、明阳智能、东方电气、中车风电等主要风电整机厂商建立合作关系。随着海上风电机组大型化及海上风电装机增长，风电整机厂商对高可靠性液冷系统的需求将持续增加。公司将依托既有客户基础，配合客户开展新机型适配和产品迭代，提升在主要客户中的供货份额。 在 AIDC液冷领域，公司不断深化与中兴通讯、维谛技术等国内及其他海外终端客户的合作关系，已批量为维谛技术及其他海外终端客户供货。随着 AI算力基础设施投资增长，公司将持续推进冷板服务器、液冷系统、二次侧液冷管道等产品的客户验证、批量交付和新客户开发。 在储能液冷领域，公司已与明阳智能、上能电气、科华数能等客户开展合作。 公司将通过缩短产品适配周期、提升交付能力和完善售后服务，进一步扩大储能液冷产品销售规模。 （2）加大研发投入，持续提升产品竞争力 公司长期从事高端能源装备制造及冷却系统相关产品研发，已形成覆盖冷源、输配、末端、集成和控制等环节的液冷技术体系。截至本回复出具日，公司在液冷温控领域已构建完整的技术体系，拥有 30余项液冷专利，并参与编制了多项国家标准。 未来，公司将围绕 AIDC高功耗芯片散热、储能电芯大型化、海上风电大兆瓦机组高可靠冷却等应用需求，持续开展微通道冷板、两相流冷却、大功率液冷机组、耐盐雾和抗腐蚀冷却系统等产品和工艺研发，提高产品性能和客户适配能力。 （3）完善营销服务体系，提高交付响应能力 公司主要采用直销模式，在全国 16个主要城市建立分支机构和服务网点，能够较快响应客户技术沟通、产品调试、现场服务和售后维护需求。本项目在成都郫都区和江苏启东形成双基地布局，有利于公司兼顾西部及东部沿海客户需求，缩短运输半径和交付周期，提升大批量订单交付能力。 （4）推进关键零部件自产，提升成本和供应链优势 冷板、换热器、UQD接头、电动阀门、专用电机等零部件是液冷系统的重要组成部分。本项目拟实现板翅式换热器、管翅式换热器、UQD接头、液冷冷板、电动阀门、专用电机等关键零部件的批量化生产能力。上述关键零部件自产后，公司可进一步提高核心部件供应稳定性，降低外部采购依赖，并通过设计协同和工艺优化提升产品竞争力，降低产品生产成本，有助于增强本项目新增产能的市场消化能力。 综上，液冷系统扩能及关键零部件产业化建设项目所处下游市场空间较大，液冷产品应用渗透率持续提升；公司在海上风电领域具有良好的客户基础，并已在 AIDC、储能液冷领域取得一定订单和客户储备；本次项目系在前次募投项目基础上的产能扩充、产品结构优化并实现关键零部件自主生产，新增产能具有合理性。公司已通过深化核心客户合作、拓展新客户、加大研发投入、完善营销服务网络、推进关键零部件自产等方式制定产能消化措施，相关措施具有可执行性。 虽然公司已经制定了充分的产能消化措施，但若在项目实施过程中，出现所处行业市场环境变化、产业政策变动、技术及工艺变更等重大不利变化，若募投相关产品市场开拓力度不足，客户验证进度不及预期，本次募投项目产能消化仍然存在不及预期的风险。公司已在《募集说明书》的“重大事项提示”之“（七）募投项目产能消化的风险”部分进行了风险提示。 （二）储能电站及储能系统集成建设项目（项目二） 1、产能利用率及同行业公司扩产情况 本项目产品包括光伏发电及储能电站运营、储能系统集成产品两大类。 光伏发电及储能电站运营方面，公司自 2023年起布局相关业务，截至本回复出具日，公司已累计落地四十余个自持光伏发电及储能电站项目，运营规模达到 94.10MW，落地 20个 EPC项目，容量达到 54.70MW。公司自持项目自发电并网以来运行状况良好，报告期内，公司自持光伏发电及储能电站项目的产能利用率分别为 111.00%、111.43%、111.68%及 101.17%。 公司储能系统集成业务目前处于起步和培育阶段，本次募投项目拟建设大型全液冷储能系统产线，系公司既有液冷产业链产品的有效延伸。未来，公司将依托液冷系统自产能力、储能客户和风电客户资源，有效提升储能系统集成业务规模。 近年来，随着国家“双碳”政策的有序推进，同行业上市公司积极通过资本市场融资扩张产能，部分案例如下：
本项目中拟建设的 100MW/200MWh电网侧储能电站项目已取得国网自贡供电公司电网接入复函，确认项目具备接入条件且无重复接入问题，且该项目已纳入《四川省电网侧新型储能项目清单（2025年第二批）》，上述事项为项目后续建设和运营提供了必要支撑；100MW/200MWh电网侧储能电站配套光伏项目系前述电网侧储能项目的配套建设项目。前述项目建成后将形成光伏发电+储能电站为一体的光储充一体化标杆示范项目。截至本回复出具日，前述项目已完成了项目备案和环评程序，公司已取得自流井工业园区（自贡高新技术产业园区自流井工业集中区）管理委员会《关于四川川润新能源科技有限公司川润能源100MW/200MWh电网侧储能项目落地陆港园区的意见函》，同意该项目选址自贡市自流井区丹阳街西侧中小企业园北侧（舒坪街道舒平 220kV变电站附近），预留 20亩工业用地，同意该项目所需土地纳入在编的《西南陆港单元及氢能装备制造产业园详细规划》。目前，该项目正有序推进中，项目实施的不确定性较低。 本项目中拟建设的 2.5GWh液冷储能系统集成产线建设项目投产后，公司将具备全液冷大型储能系统集成产品的生产能力。报告期内，风电整机厂商及新能源客户已不同程度布局“新能源+储能”业务，公司与相关客户在风电液压润滑冷却、液冷系统等产品方面建立的合作关系，有助于公司后续导入储能系统集成产品；此外，随着公司储能液冷产品的有序拓展，储能产业内部分头部厂商已与公司开展液冷产品合作，公司亦为其批量供应储能液冷产品，现有储能领域的客户群体为公司进一步拓展全液冷储能系统业务提供了客户基础。截至 2026年 8月末，公司储能系统集成产品的在手订单共计 1.02亿元，在手订单充足。 3、本次募投项目新增产能规模的合理性、产能消化风险及拟采取的消化措施 报告期内，公司自持并运营多个光伏发电及储能电站项目。同时，本项目建成后，公司将具有大型全液冷储能系统的生产能力，能够规模化满足客户的交付需求，有助于推动形成“液冷设备+储能系统+储能电站”的能源生态闭环，并为未来参与电力现货市场相关业务奠定基础。截至本回复出具日，公司已累计落地四十余个自持光伏发电及储能电站项目，运营规模达到 94.10MW，落地 20个EPC项目，容量达到 54.70MW。 本次募投项目拟建设 100MW/200MWh电网侧独立储能电站，并配套 20MW光伏发电项目建设，较现有运营业务明显扩大。但公司已通过前期项目积累一定储能项目开发、建设及运营经验；同时，该项目已取得电网接入复函并纳入四川省电网侧新型储能项目清单，具备推进实施的基础条件。公司储能系统集成业务目前处于起步和培育阶段，本次募投项目拟在公司储能液冷产品的基础上建设大型全液冷储能系统产线，系公司既有液冷产业链产品的有效延伸。 公司为本项目新增产能消化制定了如下措施： （1）光伏发电及储能电站运营 ①依托区域电网调节需求提高项目利用基础 自贡电网存在一定电力缺额及调节需求，项目建成后，可通过削峰填谷、提升新能源消纳能力、参与电力辅助服务等方式发挥调节作用。项目已取得电网接入复函，并已纳入四川省电网侧新型储能项目清单，有助于降低项目并网和消纳不确定性。 ②拓展多元化收益来源 本项目拟采用“光伏自发自用+市电谷充峰放”等运行策略。根据本项目可行性研究报告，达产年预计实现售电收入 4,287.51万元。随着辅助服务市场、容量补偿机制和电力现货市场逐步完善，项目还可结合政策和市场规则参与调频、备用、容量补偿等业务，拓展收益来源。 ③以运营数据反哺储能系统研发和产品迭代 储能电站运营过程中将产生温控、BMS、EMS调度、充放电循环等运行数据。公司可将上述数据用于液冷温控策略优化、BMS算法迭代和系统集成方案改进，推动储能系统集成产品持续升级，形成产品制造与电站运营协同发展的业务闭环。 （2）储能系统集成产品 ①依托现有客户资源推进产品导入 公司现有风电、储能液冷、AIDC液冷等业务客户与储能系统集成产品潜在客户具有较高重合度。公司将依托既有客户合作基础，围绕风光储一体化、工商业储能、数据中心配储等应用场景，推进全液冷储能系统产品导入，提高客户转化效率。 ②发挥液冷设备自产和系统集成能力优势 储能系统成本构成中，液冷机、柜体、系统集成等环节对产品性能、交付周期和成本控制具有重要影响。公司具备液冷机、柜体及系统集成相关能力，可在一定程度上提高核心环节自主生产能力，控制产品成本，有助于提升产品竞争力。 ③储能系统集成产品市场空间广阔，公司深耕西部及新能源基地市场，具有区域竞争优势 2025年全球储能系统市场规模约 1,510亿元，中国市场约 1,004亿元。公司总部位于四川，长期服务西部地区能源装备客户。西部地区风光资源丰富，新能源基地和配套储能项目需求较大。公司将依托区位优势、服务网络和既有客户基础，重点拓展四川、新疆、甘肃、青海、内蒙古等新能源项目集中区域的储能系统集成业务。 因此，储能电站及储能系统集成建设项目所处市场具备较大发展空间；公司虽处于储能系统集成业务发展初期，但已具备小型储能产品研发和交付基础，并形成一定在手订单和客户储备；本次募投项目系公司现有储能装备及能源运营业务的规模化升级。公司将通过复用现有客户资源、发挥液冷设备自产优势、提升自研能力、深耕西部新能源市场、拓展电站多元化收益等措施促进新增产能消化，相关新增产能具备合理性。（未完）  |