美债长端利率中枢抬升 全球资产定价逻辑重塑

时间：2026年09月16日 20:22:03 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，美债长端利率中枢持续抬升，主因已从通胀转向期限溢价，背后是巨量债务、长期财政赤字及利息支出压力。近期机构研报指出，这一变化并非短期扰动，而是宏观趋势系统性切换的信号。

　　
　　研报认为，供给侧结构性变化正推动通胀中枢上移：人口老龄化叠加移民收紧，导致劳动力长期紧缺，工资通胀更具黏性；全球化退潮、供应链重构与关税回归，进一步加剧供给约束。研报指出，自然利率也在攀升——AI带动资本开支扩张，全球储蓄过剩逆转为储蓄收缩，叠加财政持续向资本形成倾斜，共同推高中性利率水平。

　　
　　研报认为，未来美国可能进入“更高名义增长+略超2%通胀+更高利率”新稳态。该格局虽压制估值，但利好实际增长韧性较强的资产，也意味着高股息、现金流稳定的板块相对优势提升。利率高位震荡而非单边突破，也为波段操作提供空间。