海外紧缩压制国内流动性 红利长债已提前定价

时间：2026年09月16日 10:11:41 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年8月社融存量增速回落至7.2%，新增仅1.6万亿元，同比少增超9000亿元；信贷新增600亿元，同比少增5300亿元，企业与居民中长贷双双收缩，M1、M2增速亦小幅下行。结构性亮点在于企业债净融资同比多增1349亿元，政府债仍为社融主力，但财政节奏偏稳。

　　
　　近期机构研报指出，当前信用与货币双收缩主因外部流动性扰动，而非内生需求崩溃，股债市场已快速反应——红利资产与长久期国债走强，正是对低风偏环境的精准定价。研报认为，政策拐点不取决于国内发力节奏，而系于美联储态度转向；若本周FOMC释放鸽派信号，美债利率见顶将显著缓解人民币资产估值压力。研报指出，融资结构向直接融资倾斜，利好券商承销与固收+产品布局，长债行情或延续至政策确认落地前。