地缘冲突推升油价炼化价差 扩张受限利好龙头重估

时间：2026年09月15日 21:11:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年化工板块归母净利润同比大增35.9%，剔除“三桶油”后利润增速高达63.6%；全球受袭炼厂产能达981.5万桶/日，占全球炼能9.5%，修复或延至2027年。海外成品油裂解价差已升至历史高位，国内拥有出口配额的企业直接受益。

　　
　　近期机构研报指出，美伊、俄乌冲突持续扰动原油供给与运输，叠加霍尔木兹海峡通航受限，推动油价中枢上移。研报认为，资本开支连续三年下滑——基础化工板块2024至2026H1开支增速分别为-15.2%、-7.2%、-6.7%，行业正从“内卷扩张”转向“格局优化”，供需再平衡加速。

　　
　　研报指出，具备资源禀赋、成本优势及出口能力的炼化与聚酯龙头，将显著受益于供给刚性收缩和价差走阔；同时，氨纶、氟化工、氮肥等24个子板块实现营收与利润双增，印证中下游盈利弹性已实质性释放。政策“反内卷”与能源结构优势进一步强化中国化工龙头的全球竞争力。