直融替代信贷加速 信用结构转向企业债

时间：2026年09月15日 14:47:04 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，8月社融增量1.66万亿元，同比少增9083亿元，其中政府债发行1.01万亿元但同比少增3575亿元，主因去年高基数；表内人民币贷款仅增552亿元，同比大幅少增5701亿元。企业债券融资增加2712亿元，增量占比达16%，已连续6个月同比多增，成为社融唯一核心拉动力。

　　
　　近期机构研报指出，当前宽信用正从传统信贷向直接融资切换，企业发债意愿强、渠道畅通，反映政策引导与市场机制双轮驱动。研报认为，居民部门持续缩表拖累明显，按揭与消费贷双双负增长，修复需等待收入与房价预期改善；而企业中长期贷款虽同比少增，但票据融资多增近470亿元，显示银行主动托底意愿仍在。

　　
　　研报指出，M2-M1剪刀差收窄至3.4%，存款活化边际改善，非银存款大幅少增6200亿元，表明居民‘挪储’节奏放缓，资金正逐步回流金融体系。这一变化利好债市流动性，也为企业债配置提供更稳定资金环境。