海外运动品牌分化加剧 补库拐点将至制造链受益

时间：2026年09月15日 09:21:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年Q2海外运动品牌营收延续结构性分化：Asics、Amer Sports、Adidas保持高增长，On虽下调全年指引但仍超行业增速，Nike、Puma、VF等调整中品牌库存持续改善，部分区域已现正增长。北美市场明显回暖，大中华区则继续分化，高端户外、跑步等细分赛道需求旺盛。

　　
　　近期机构研报指出，行业整体已行至去库末期，美国服装库销比处于低位，Adidas率先启动补库，Nike、Puma等预计将在后续季度由去库转向补库。这一切换有望带动上游制造板块订单回暖，形成行业β机会。

　　
　　研报认为，制造端企业将优先受益于品牌补库节奏切换，尤其具备大客户绑定能力与快速响应能力的代工厂；研报指出，当前并非全行业复苏，但结构性机会明确——高景气赛道品牌持续上调指引，叠加调改品牌修复趋势确立，制造链拐点信号增强。