新凤鸣反内卷协同深化 盈利修复驱动估值提升

时间：2026年09月15日 09:17:09 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，新凤鸣已形成PTA-聚酯-纺丝-加弹完整产业链，2025年末PTA产能1100万吨、涤纶长丝885万吨、短纤120万吨，长丝产能国内第二、短纤产量国内第一。2026年行业限产幅度升至30%，CR6达88%，PTA全年无新增产能，高成本产能加速出清。

　　
　　近期机构研报指出，涤纶长丝行业投产周期接近尾声，政策引导下协同机制从零散减产升级为轮值定价与源头限产，价差出现阶段性修复。研报认为，公司PTA自供+差别化产品+先进工艺支撑长丝毛利率稳定在6%，2025年贡献超七成营收、八成毛利，周期底部韧性突出。

　　
　　研报指出，PTA加工费有望从底部修复，短纤产能扩张将提升市占率，埃及36万吨功能性纤维项目落地后打开出口替代空间。叠加低估值(2026年PE仅10.4倍)，盈利中枢上移趋势明确。