爱美客转型严肃医疗 ECM与核酸药打开第二增长曲线

时间：2026年09月15日 08:16:27 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，爱美客2026年上半年营收12.16亿元、同比降6.42%，归母净利润5.93亿元、同比下降24.84%。溶液类(嗨体)和凝胶类(濡白天使)分别下滑20.5%、23.1%，但冻干粉类暴增973.5%，显示新品放量初现成效。毛利率仍高达92.49%，现金流管理稳健。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从消费医美加速切入严肃医疗，战略重心转向人源ECM和核酸创新药两大高壁垒方向。研报认为，投资华夏生物获眶下凹陷适应症独家经销权，叠加参股凌泰氪布局靶向递送技术，有望在再生医学和基因治疗上游形成差异化卡位。

　　
　　研报指出，尽管嗨体等传统产品面临合规证照扩散带来的竞争压力，但ECM属于强监管、长周期赛道，先发企业优势显著。随着大中华区独家经销权落地及临床进度推进，未来2–3年将逐步贡献增量收入，估值切换逻辑正在形成。