国轩高科中报高增但盈利结构生变 动力电池放量+技术迭代驱动价值重估

时间：2026年09月14日 20:31:44 中财网

　　CFi.CN讯：国轩高科2026年中报显示，上半年营收277.76亿元，同比增长43.22%；归母净利润13.86亿元，同比大增278.05%，但其中Q2非经常性损益高达12.99亿元，主要来自金融资产公允价值变动和政府补助。扣非净利润仅1.07亿元，同比增长46.71%，主业盈利仍处修复通道。

　　
　　近期机构研报指出，公司动力电池系统收入达225.97亿元，同比增61.0%，全球装机市占率升至4.6%、国内达6.2%跃居第三，验证客户拓展与产能释放成效。磷酸锰铁锂、高倍率快充产品已规模化量产，叠加材料自供与精益生产推进，毛利率承压但改善基础明确。

　　
　　研报认为，当前高资本开支(上半年达97.79亿元)反映海内外产能加速落地，虽短期拖累现金流，但为后续份额提升与盈利弹性埋下伏笔。动力业务放量确定性强，储能业务企稳回升，技术迭代正从成本端转向溢价端，构成估值上修核心逻辑。