航空供给硬约束锚定中期错配 需求回暖打开票价上行空间

时间：2026年09月14日 20:18:07 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年暑运国内日均客流达221万人次、同比增5%，客座率升2个百分点，8月初模拟收入已同比转正；但同期含油票价同比下降4%，航油价格5月翻倍，压制短期盈利。上游发动机交付仍存缺口，CFM LEAP年化交付距目标差超千台，普惠GTF缺陷致数百架飞机停场；空客、波音Q2月均交付仅63架和43架，远低于产能目标。

　　
　　近期机构研报指出，市场过度聚焦油价冲击与短期量价波动，忽视过去六年累积的结构性供给损失。研报认为，当前所谓“产能回暖”实为低基数修复，无法对冲长期供给缺口——按现有产能，满足未来20年4.2万架新机需求需近30年。

　　
　　研报指出，中国机队增速已放缓至1.1%-2.7%，2030年超20年机龄飞机将超720架，集中退役进一步压制净增运力；而国际免签红利持续、旅客量Q1同比+6.5%，供需错配格局正在确立。票价与盈利中枢上行具备基本面支撑，底部配置价值凸显。