老凤祥H1业绩承压但产品升级见效 黄金饰品类逆势增长

时间：2026年09月13日 21:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，老凤祥2026年上半年营收200亿元、同比下滑40.1%，归母净利润7.2亿元、下滑41.3%。分项看，投资金类销售大幅承压，黄金交易收入下滑69.5%；但黄金饰品类收入同比增长，成为唯一正向贡献板块。毛利率提升3.5个百分点至12.2%，显示高毛利新品结构优化初见成效。

　　
　　近期机构研报指出，公司主动关停三四线低效加盟店342家，聚焦一二线城市新开71家，并落地上海珍品快闪店，渠道提质逻辑清晰。研报认为，短期业绩受金价高位波动及税收政策影响，属阶段性扰动；研报指出饰品类增长和毛利率提升印证产品升级策略有效，叠加下半年拟新开79家门店，改革红利有望在26H2逐步释放。

　　
　　研报维持“买入”评级，预测2026-2028年净利润12.6/13.8/15.5亿元，对应PE仅13/12/11倍，估值处于历史低位，修复空间明确。