周大生多品牌矩阵成型 黄金税改加速集中度提升

时间：2026年09月13日 12:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，周大生2017—2025年营收与净利CAGR分别达11.07%和8.09%，2025年营收88.15亿元、归母净利11.03亿元。公司渠道结构已发生质变：自营+电商收入占比首次超过加盟，形成三足鼎立格局。产品端素金收入成主力，IP联名与非遗文创持续落地。

　　
　　近期机构研报指出，黄金税改正加速中小金店出清，而周大生凭借规范财税体系、强品牌溢价与成本转嫁能力，显著受益于行业集中度提升。研报认为，其“周大生×国家宝藏”“转珠阁”等子品牌精准覆盖文化消费与Z世代客群，叠加与无忧传媒合资布局内容生态，有望打开线上增长新曲线。研报指出，加盟渠道正从规模扩张转向质量提升，品牌使用费提价与门店优化将贡献稳定业绩增量。当前估值仅10倍PE，低于行业均值，盈利修复确定性高。