服务业景气低迷拖累就业投资 K型分化加剧利好高端制造

时间：2026年09月12日 14:11:24 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，8月国内制造业PMI小幅回升，但非制造业PMI延续弱势，其中服务业PMI持续徘徊低位，弱于季节性均值；建筑业PMI同比继续下行。高端装备和新能源汽车出口支撑下，新兴产业景气度向好。

　　
　　近期机构研报指出，服务业作为就业主要蓄水池，当前景气偏低将制约居民收入增长与生活型服务业利润扩张，进而影响相关投资。研报认为，基建投资结构正从建安工程转向设备工器具购置，“六张网”等新型基建更利好资本密集型高端装备、工业母机等上游制造业。

　　
　　研报指出，K型分化在同比视角下反而扩大，消费品与基础原材料PMI回升有限，而AI投资拉动的高端制造、新能源车链处于上半沿，政策资源与盈利弹性更集中于此。债市方面，货币宽松加码预期增强，长端利率下行或加速，间接利好高ROE制造业融资环境。