孩子王丝域并表+加盟放量 毛利率跃升驱动盈利加速

时间：2026年09月11日 03:46:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，孩子王2024年上半年营收50.95亿元，同比增长3.74%；归母净利润1.72亿元，大增19.9%。其中Q2单季净利增速达9.7%，扣非利润也保持正增长。分项看，母婴童主业收入微降2.34%，但奶粉下滑8.34%被用品类12.32%增长部分对冲；新增的丝域头皮护理业务贡献3.29亿元，毛利率高达70.37%。

　　
　　近期机构研报指出，丝域并表与加盟分销模式是业绩核心增量来源：加盟及分销收入同比暴增121.77%，达6.09亿元；同时公司新开孩子王精选加盟店117家、丝域门店77家，科技养发加盟门店已超2500家。研报认为，高毛利服务业务占比提升，叠加自有品牌销售增长38%、DTC智能营销贡献超23%GMV，共同推动整体毛利率提升3.07个百分点至30.75%。

　　
　　研报指出，孩子王正从传统母婴零售商转向“商品+服务+科技”混合业态，海外拓店与KidsGPT备案进一步强化长期成长逻辑，盈利预测上调至2026年净利4.6亿元，对应55%高增长。