伊利股份商誉减值出清 新鲜度战略驱动盈利修复

时间：2026年09月11日 02:41:31 中财网

　　CFi.CN讯：伊利股份2026年中报营收644.9亿元，同比增长4.13%；归母净利润57.59亿元，同比下降20.02%。数据显示，利润下滑主因澳优商誉减值15.47亿元及存货跌价9.08亿元，剔除这两项非现金影响后，实际净利润同比增长超10%。毛利率提升0.38个百分点至36.43%，销售费用率下降0.57个百分点，经营质量稳中有升。

　　
　　近期机构研报指出，二季度单季净利润虽账面承压，但剔除减值后创同期新高。研报认为，三大核心品类全部增长：液态奶营收转正、奶粉市占率达18.6%稳居第一、冷饮业务增速达10.25%。研报指出，澳优商誉经两次大幅减值后仅余5.97亿元，历史包袱基本出清；同时伊利控股优然牧业并锁定三年700亿元原奶供应，上游成本稳定性显著增强。

　　
　　研报认为，生鲜乳价格已同比转正，中秋国庆备货启动，终端动销加快，叠加高分红(75.48%)与10–20亿元注销式回购，估值修复动能明确。当前PE约17倍，低于未来两年预期均值，龙头价值凸显。