同仁堂核心品种利润率改善 营销改革显效

时间：2026年09月11日 02:31:31 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，同仁堂2026年上半年营收83.79亿元、净利7.26亿元，同比分别下滑14.23%和23.19%，短期承压主因消费波动与部分终端需求走弱。但医药工业前五名品种收入降幅仅10.72%，明显好于整体；更关键的是，其毛利率达51.77%，同比提升4.32个百分点。

　　
　　近期机构研报指出，天然牛黄等核心原料价格显著回落，叠加高成本库存逐步消化，安宫牛黄丸等拳头产品成本压力正实质性缓解。研报认为，营销改革已初见成效——销售费用下降16.43%，渠道整合与价格管控强化，露酒等新业态也在突破。

　　
　　研报指出，公司研发投入大增39.86%，聚焦珍稀药材替代，长期壁垒持续加固。盈利预测已上调，2026-2028年净利增速由负转正，预计达1.9%、11.8%、12.1%，对应PE从27.6倍稳步降至22.0倍。品牌护城河+利润率拐点+费用优化，构成估值修复核心逻辑。