川投能源雅砻江来水偏枯拖累短期业绩 银江水电+大渡河双核驱动盈利修复

时间：2026年09月11日 01:56:34 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，川投能源2026年上半年营收6.80亿元、归母净利润23.30亿元，同比分别下滑4.53%和5.34%，主因参股雅砻江水电来水偏枯致发电量同比下降20.01%，拖累投资收益减少5.95%；同时控股发电量微增0.85%，银江水电6台机组于2025年底全投，今年进入首个完整运营期，贡献稳定电量与利润增量。

　　
　　近期机构研报指出，公司利润高度依赖雅砻江水电(占比92.87%)，短期受气候扰动，但中长期逻辑未变。研报认为，雅砻江在建的卡拉、孟底沟等大型水电及柯拉二期光伏项目持续推进，叠加国能大渡河今年新增装机超334万千瓦，持股20%带来持续增量收益，构成第二增长极。

　　
　　研报指出，控股电价虽承压，但银江水电投产后单位运营成本更低、调节能力更强；叠加当前火电盈利承压背景下，优质水电资产稀缺性提升，估值有望从纯业绩驱动转向成长确定性重估。