新城控股自持盈利占比近80% 商业REITs催化估值修复

时间：2026年09月11日 00:54:18 中财网

　　CFi.CN讯：新城控股2026年中报显示营收176.4亿元(-20.2%)，归母净利润8.5亿元(-5.1%)。开发业务受竣工缩量与均价下行拖累，结算面积降2.4%、均价降28.6%，开发营收下滑30.4%；但持有型业务逆势增长，商业运营总收入71.1亿元(+2.4%)，物业出租及管理收入65.6亿元(+2.1%)，毛利贡献达79.9%。

　　
　　近期机构研报指出，高盈利自持业务已成为公司核心竞争力和现金流支柱。已开业181座吾悦广场，出租率98.4%，上半年销售额520亿元(+1.0%)。商业REITs进展超预期——21.46亿元扩募完成，首单消费类机构间REITs获批，即将上市，将显著拓宽融资渠道并提升资产估值锚。

　　
　　研报认为，开发端对盈利的拖累正快速收敛，减值计提持续缩量；叠加在手宅地2495万平支撑销售基本盘，综合毛利率有望延续上行(H1已达33.1%，+6.3pct)。未来三年净利润预计稳步增长，PE从32.6X降至24.9X，估值修复逻辑清晰。