贝莱德：AI有望开启新一轮长期增长窗口

时间：2026年09月10日 17:07:58 中财网

　　新华财经北京9月10日电(陈冉)9月8日，2026贝莱德投资策略主题推介会在京举行。贝莱德大中华区投资策略师陆文杰发言时指出，当前市场普遍担心5%高位的美债收益率是否预示着全球金融危机将至，资本市场是否将步入持续下行通道，实际上当下市场的核心矛盾并非经济衰退与金融危机，而是人工智能能否带领全球经济迈入新一轮繁荣增长周期。

　　AI有望开启增长新周期
　　过去百年间，美国人均GDP增速稳定维持在2%左右，如今，AI产业化落地正在突破这一增长天花板，有望开启新一轮长期增长窗口。

　　陆文杰指出，当前美国经济增长具备坚实支撑，核心依托两大动力：一是AI基建的史诗级投资浪潮，美国数据中心建设的速度、规模与资本强度创下历史新高，投入量级可对标中国能源基建布局，成为经济增长的核心引擎；二是高净值群体的稳健消费，持续托底实体经济需求。2026年美股上市公司财报持续改善，充分印证AI已从概念炒作走向实质盈利阶段，产业红利正在全面兑现。

　　与此同时，AI投资仍存在三大不确定性，这也是引发市场波动的主要诱因。其一为盈利匹配压力，智能办公、智能编程等场景已实现稳定创收，但海量资本开支能否持续匹配产业收益仍待验证；其二是融资缺口显现，2026至2027年美国科技企业现金流将由正转负，大规模市场化融资将加剧股债波动、推升长端利率；其三是落地阻力突出，美国超六成民众抵制本土AI基础建设，叠加水电资源约束，显著放缓AI基建落地节奏。

　　在利率与通胀层面，剔除通胀后的美国长端国债收益率处于金融危机以来高位。美国持续高企的财政赤字、军费开支与债务利息支出，叠加战略石油储备跌至40年低位，让长债资产风险持续累积，因此机构坚持低配美国长期国债。在货币政策方面，美联储明确将抑制通胀作为首要目标，锚定2%的PCE通胀基准。陆文杰认为，短期油价波动、AI基建投资、关税政策会阶段性推升通胀，但长期AI带来的生产效率跃升，将有效缓解通胀压力，为后续货币宽松预留充足空间。

　　AI终局形态尚未落地
　　贝莱德建信理财副总经理及首席投资官刘睿认为，AI是比肩电力、互联网的颠覆性技术革命，但目前行业仍处发展早期，终局形态尚未落地。市场经历7月份的回调之后，AI板块估值泡沫已经有一定程度的出清，行业正式进入以真实需求、落地盈利为核心的理性发展阶段。

　　刘睿指出，AI产业增长已经具备充足确定性。从需求端来看，全球大模型调用量持续翻倍增长，超70%的标普500企业已将AI应用融入核心业务；从盈利端来看，美股科技巨头、云厂商AI相关营收增速大幅攀升，产业红利持续兑现；从估值端来看，美股科技板块PE处于近十年中枢位置，无明显泡沫压力，产业上行周期明确。

　　贝莱德基金首席权益、多资产及指数投资官王晓京指出，中美是全球唯二完整覆盖AI全产业链的两大市场，具备长期配置价值，适合双向分散布局。从短期来看，AI硬件层确定性最高，半导体、光模块、储能发电等赛道具备技术与资本壁垒，竞争格局稳定、现金流稳健且高速增长，是核心配置方向；而AI模型与终端应用端商业变现模式尚未成熟，盈利稳定性不足，仍需持续观察。

　　具体到组合管理层面，王晓京认为，高成长AI资产需搭配防御资产对冲波动，银行、石化、煤炭等现金流稳定的红利资产，可有效平滑组合波动。同时，AI基建海量融资需求重塑全球固收市场，催生大量高收益标的。尽管近期地缘及政策面影响了发达国家利率曲线尤其长端的波动率，较高的整体到期收益率水平以及AI相关科技发行主体涌现丰富了市场机会，叠加多元低相关收益策略，当前固收市场已进入黄金投资时代。