蜂助手:301382蜂助手投资者关系管理信息20260910

时间：2026年09月10日 16:01:29 中财网

原标题:蜂助手:301382蜂助手投资者关系管理信息20260910

证券代码：301382 证券简称：蜂助手
蜂助手股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2026-003

投资者关系活 动类别	?特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ?现场参观 □其他
参与单位名称 及人员姓名	远见资本、广州泽恩投资、华福证券、中金资本、前海鸿富基 金公司、深圳市麻王投资集团有限公司、盛屹投资、国城资本、 莞民投集团、广州复泉私募基金有限公司、深圳前海世传国际 投资管理有限公司、广州佳奕投资有限公司、深圳坤酉基金管 理有限公司、睿和投资、华银天厦基金、嶺信资本、深圳市 前海鸿富投资基金管理有限公司、广东金豆子私募基金公司、 广州凯得粤豪私募基金管理有限公司、海通恒信广东分公司、 深圳市大秦基金管理有限公司、中鑫投资（广东）有限公司、 广州敦朴投资、深圳市大秦基金管理有限公司、广东凯鼎投资 有限公司、中金财富、广州康祺资产管理中心（有限合伙）、 广东国健安证券投资基金、安托资本、江南基金、温商投资、 聚众鑫创投、深圳市诚和昌私募证券基金管理有限公司、灏达 投资
时间	2026年9月9日
地点	广州市天河区黄埔大道中660号汇金国际金融中心10楼
上市公司接待 人员姓名	董事、副总经理兼董事会秘书：韦子军先生 证券事务代表：吴珍女士 投资者关系专员：伍兆丰先生
投资者关系活 动主要内容介 绍	投资者提出的问题及公司回复情况： 1 46.08 、目前公司 亿元的算力服务合同执行进展，交付和 收入确认的节奏？ 回复：根据算力服务合同的约定，该项目将在四川雅安落 地，并采用“分批次交付、按月回款、逐月确认收入”的常态 化模式，确保收入平稳可持续。高性能服务器算力服务交付， 计划将会分为四个批次进行交付，分批次开始确认收入，其中 第一批次将在合同签署后3个月内（预计11月至12月间）完 成交付，后续每间隔约3周完成下一批次交付。 2、公司自有算力中心建设情况和规划？ 回复：公司将在广东信宜建设通算智算融合型算力中心， 搭建分布式算力供给网络，为公司自有云终端应用及AI应用 一体化解决方案提供算力支撑，并为部分客户提供专业化的算 力及Token运营服务。公司将完成土地购置、机房建设、机柜 设备、服务器上架、传输网络等一体化建设，预计2027年下 半年将逐步投入使用。该算力中心规划为可承载高端算力服务 器的集群，并为客户提供个性化集群的算力服务。 3、公司高端服务器供应链采购的能力如何保障，服务器 的提供是否具有稳定性？ 回复：公司在对高端服务器供应链路全方位穿透和确认的 基础上，通过与供应商形成全方位的资源协同、以及组网、维
	护、残值运营等环节的利益分享机制，确保交付链路顺畅和稳 定，以及服务器采购成本的可控。同时公司将与高端服务器供 应商合作完成服务器组网交付、维护等工作，加深与供应商的 全方位合作。 4、公司算力租赁业态未来的布局和订单规划是怎样的？ 回复：公司算力租赁业态主要聚焦高端算力集群构建与服 务提供，目前单个算力服务合同订单规模达46.08亿元，订单 分批次交付，每批次均为5年闭口长周期协议。未来公司算力 服务业务将依托于现有运营商、互联网公司、模型公司等客户 的合作关系，持续拓展、服务互联网大厂、大型云厂商、大模 型企业等头部客户，目前公司已在推进多个意向客户高端算力 集群服务合作项目。 风险提示：公司新增并落地高端服务器算力租赁项目受上 游硬件供给、采购周期等多重因素影响，公司具体经营情况请 以定期报告和相关临时公告为准。敬请广大投资者理性投资， 注意投资风险。 5、公司算力租赁业态下，30.62亿元采购换46.08亿元销 售，年均净利润6000万至7200万元的预测依据是什么？如何 确保利润率高于行业平均水平？ 回复：鉴于合同尚未正式交付，当前利润区间仅按行业均 值及审慎原则估算，不代表最终业绩。公司具备显著的利润增 厚潜力：对内，通过供应商全链路协作严控硬件成本；对外， 发挥运营商背景优势，精细化管控机房与能耗支出，力保项目 净利率高于行业平均。未来，在确保高端服务器采购成本低于 行业平均值的基础上，随着算力服务租金上行，将推动公司未 来算力租赁项目的利润率水平进一步提升，长期保持同业领先 水平。
	6、公司在Token运营业务的竞争力、Token运营目前的 收入规模？ 回复：随着AI浪潮的演进，Token生态将会是公司重点拓 展的业态方向，公司目前已有相关业态规划。在技术上，公司 持续推进相关的算力调度、算力优化、算力服务器异构计算等 技术的储备与合作。同时，公司已经自研MaaS系统作为Token 运营的核心支撑，通过聚合主流AI大模型、建立统一的Token 换算规则与专属计费标准，搭建起成熟的Token套餐管理体系， 目前已在C端蜂助手App推出相关Token套餐产品。 在客户资源与运营能力上，公司数字商品业态积累了丰富 的运营商、互联网大厂、各类B端客户的客情和渠道资源以及 相应的产品运营能力，在AI浪潮下，公司有能力和先机实现 相应资源、运营能力在Token套餐生态复用，深度参与运营商、 互联网大厂Token运营中。 在Token运营的业态上，公司与模型厂商将进一步探索合 作业态，包括模型代理运营、高性能算力服务与Token分成业 态等方向。 风险提示：相关Token运营业务处于早期运营阶段，短期 内不会对公司总体经营业绩、产品结构产生重大影响。请广大 投资者理性判断，注意投资风险。 7、公司和运营商探索Token运营、融合套餐合作。请问 面向运营商的Token套餐，是采用蜂助手提供MaaS平台+模 型Token供给、运营商负责渠道销售分成，还是运营商采购算 力/Token资源后自主打包成通信套餐？当前和三大运营商分 别推进到什么阶段，预计何时能落地可计费的商用套餐？ 回复：公司与运营商探索AIToken融合套餐模式，主要 包括与运营商探索输出MaaS平台能力、模型供给、Token套
	餐运营以及权益运营、计费分账中台等合作，依托运营商渠道 与各类市场化渠道进行推广，双方按约定分成或技术费用结 算。目前相关合作处于方案对接、试点测试阶段，与运营商体 系内均有项目沟通。商用落地时间受运营商内部流程、产品测 试、业务审批等多重因素影响，后续达到披露标准公司将及时 公告。 8、市场上不少算力厂商都在推AIToken套餐，蜂助手相 比单纯算力租赁商、大模型原厂，核心差异化优势是什么？ 回复：公司核心差异化优势，来源于长期积累沉淀的数字 商品权益运营客户资源、运营中台、套餐产品设计及计费分账 体系。在此基础上，公司构建了算力+云终端+Token+模型的端 云一体化业务闭环。对比来看，单纯的算力厂商更多侧重硬件 算力出租、大模型原厂侧重模型输出，而公司具备模型与Token 套餐的融合、Token套餐的设计与计费等能力及服务，可以与 运营商的通信套餐、模型厂家的模型等开展融合性的合作，适 配运营商存量业务体系，也可以支撑模型厂家做好市场推广。 9、公司提到自研算力调度引擎+多场景算力消纳是算力业 务的核心壁垒。请问这套调度系统针对推理算力的潮汐波动优 化做到什么程度？和同行相比，在算力利用率、单位算力的盈 利水平上预计能拉开多大差距？ 回复：公司自研的算力调度引擎支持对ARM架构芯片进 行算力弹性调度，能够实现云终端等业务的算力资源动态错峰 分配，同时公司正在积极储备与优化算力调度技术，适配更多 类型的算力服务器，进一步提升算力资产收益。不同业务算力 需求的波峰、波谷存在时间差异，依托调度系统可实现错峰复 用算力资源，有效提升整体算力利用率。算力利用率、单位算 力盈利水平会受客户实际需求、市场算力价格、业务结构变化 等多重因素影响，行业可比口径差异较大，现阶段暂不开展量
	化对比。 10、公司上半年利润增长慢、现金流承压的原因？公司要 如何改善？ 回复：受复杂多变的行业竞争环境影响，近两年数字商品 业务市场竞争程度不断增加、叠加上游采购成本波动、采购周 期与回款周期存在时间差异，使得该业务阶段性带来毛利率承 压、经营现金流阶段性承压。后续公司将从两方面推进改善： 一是持续优化产品结构，引入更高毛利的产品进行合作，利用 公司自研的交易中台降低运营成本，持续优化客户结构，优选 更高毛利的运营项目进行合作；二是把握AI产业发展趋势， 未来各类C端智能硬件会把背后的服务和体验资源加载到云 端进行存储、计算，最后通过端云协同传输回到硬件进行端侧 体验，公司将数字商品资源与云终端技术结合布局云端生态， 依托自身算力资源，以AI智能体为切入点，提供AI应用一体 化赋能解决方案，实现“算力—云终端技术—AI大模型—数字 商品—应用”的闭环协同，为数字商品运营业态提供新的入口， 来进一步加大数字商品业态的收入规模，并逐步提升数字商品 板块的毛利率及公司整体盈利水平。
附件清单（如 有）
日期	2026年9月10日