周大生Q2利润承压但自营电商双增 品牌升级+高股息支撑估值修复

时间：2026年09月09日 10:46:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，周大生2026年二季度营收同比下滑12.31%，归母净利润大幅下降54.21%。主要拖累来自加盟渠道收入骤降70.84%，黄金批发收入腰斩，叠加金价波动致存货减值计提2.03亿元。终端门店总数减少473家，加盟与自营同步收缩。

　　
　　近期机构研报指出，短期承压不改结构性亮点：2026年上半年自营线下收入增长38.64%，电商收入增长34.97%，其中投资金条带动电商黄金品类大增62.18%。品牌使用费提价后毛利大幅提升，自营渠道毛利率稳中有升，镶嵌产品增速更快。

　　
　　研报认为，公司正从“加盟批发”向“自营+品牌运营”转型，“国家宝藏”联名等高端化动作强化品牌力，叠加每10股派1.6元的高分红(合计1.74亿元)，在当前低估值(26年PE仅9.9倍)背景下，盈利修复确定性增强，估值有望迎来再平衡。