古井贡酒Q2加速去库 H2业绩拐点将至

时间：2026年09月09日 09:52:14 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，古井贡酒26Q2营收与净利分别下滑43.3%和58.1%，H1白酒收入同比降26.7%，但吨价与毛利率稳中有升，年份原浆品类降幅收窄，古井贡酒单品毛利率反而提升3.66个百分点。线上渠道收入逆势增长14.9%，经销商数量虽减少但单家平均营收仍达214亿元，显示渠道结构持续优化。

　　
　　近期机构研报指出，当前深度去库存已近尾声，合同负债环比大降14.7亿元，反映终端压力释放明显；叠加26H2低基数、中秋国庆备货启动及年份原浆全价格带升级，H2业绩环比改善确定性高。

　　
　　研报认为，公司26年收入预计151亿元(同比-20%)，但27年起重回增长轨道，净利增速转正至+15%，当前PE仅20倍，处于十年低位。费用刚性影响属短期扰动，经营质量未恶化，库存出清后盈利弹性将显著释放。