思源电气主设备高增叠加AI超容放量 业绩与ROE双升

时间：2026年09月09日 09:47:14 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，思源电气2025年新增订单288.9亿元、同比+34.6%，营收215.4亿元、+39.3%，归母净利润31.5亿元、+53.7%；2026年上半年营收和净利分别增长27.1%、13.2%。ROE从2022年的13.9%升至2025年的22.6%，经营兑现能力突出。

　　
　　近期机构研报指出，公司一次主设备竞争力持续强化：GIS开关2025年收入89.4亿元、+29.3%，毛利率达39.1%；变压器收入46.3亿元、+38.4%，毛利率36.4%，均显著高于行业均值。同时海外业务成新引擎，2025年海外营收58亿元、+85.8%，占比近27%，毛利率稳定在35%左右。

　　
　　研报认为，AI数据中心爆发正加速超级电容产业化落地，公司控股烯晶碳能已实现批量供货，切入英伟达GB200/GB300 BBU供应链。叠加‘十五五’电网投资超5万亿元预期，主设备+新赛道共振将支撑未来三年营收与净利持续30%左右增长，估值具备向上弹性。