AI资源金融三主线驱动盈利修复 扩面不均待量能接力

时间：2026年09月08日 19:56:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，26年中报全A股归母净利润同比增长18.6%，营收仅增7.1%，剪刀差扩大至11.5个百分点，说明盈利改善主要靠涨价与利润率提升，而非销量回升。ROE回升至6.87%，但靠销售净利率拉动，资产周转率仍未好转。

　　
　　近期机构研报指出，本轮景气修复呈现“扩面但分化”特征：申万二级行业中利润正增长比例升至56%，但高增与深度负增两端同步加剧，K型分化明显。AI科技、上游资源品(煤炭、有色、化工)、非银金融成为盈利主引擎，电子、通信、有色金属等实现量价共振。

　　
　　研报认为，出海正成为关键增量——境外毛利率达19.6%，高于境内2个百分点，汽车、通信、机械等行业境外收入占比持续提升。研报指出，资本开支仅微增0.42%，供给克制支撑涨价逻辑延续；若PPI继续上行，冶钢原料、化学制品等上游资源有望从第二梯队跃升，构成潜在弹性方向。