春风动力全地形车量价齐升 电动两轮成第三增长极

时间：2026年09月08日 19:11:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，春风动力2024-2026H1全地形车销量同比增速达15%、17%、29%，出口ASP从3.3万元升至5.5万元；泰国、墨西哥工厂爬产中，叠加USMCA关税优惠落地，2026年中后对美出口关税趋近零。燃油摩托方面，欧洲五国代理切换完成，西班牙单月增速达345%，德国份额升至5.3%；拉美市场同步放量。电动两轮板块，极核2025年销量55万辆、同比激增420%，门店超2050家，嘉兴300万台套产能基地加速建设。

　　
　　近期机构研报指出，公司已形成“全地形车+大排量油摩+高端电摩”三轮驱动格局。研报认为，北美高端UTV渗透率提升与竞对收缩，直接强化春风定价权和份额；欧洲渠道优化释放业绩弹性，拉美增量尚未充分定价；电动板块虽处起步阶段，但依托油摩技术背书与渠道复用，成长确定性高。

　　
　　研报指出，2026-2028年归母净利润预测为23.8亿/29.7亿/38.0亿元，PE持续下移至11.6倍，估值仍有上修空间。核心催化在于高端产品放量节奏快于预期，以及电动渠道扩张带来的边际利润改善。