志邦家居H2拐点将至 整装出海双轮驱动

时间：2026年09月08日 17:21:33 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，志邦家居2026年H1营收14.6亿元，同比下降22.9%，归母净利润亏损1.6亿元；但Q2营收同比降幅收窄至17.8%，较Q1的-29.6%明显改善，单季度减亏。分渠道看，零售与大宗承压，海外收入仅降4.1%，整装相关门店净增224家；毛利率虽下滑9.2个百分点，但费用率上行主因组织调整期刚性，非持续性压力。

　　
　　近期机构研报指出，公司正从被动承压转向主动变革：整装渠道加速拓展、门店结构向融合店与家装店优化，H2起整装业务有望放量；同时海外从工程整装转向零售加盟，新增多国旗舰店，订单增长已现，发货节奏后续将兑现。

　　
　　研报认为，当前亏损是转型投入期的阶段性体现，而非经营恶化。整家3.0升级叠加智能生态合作，提升客单价与粘性；非房大宗(养老、医疗等)开辟第二曲线。中长期盈利修复确定性增强，2027年预计扭亏，2028年净利润翻倍，估值回落至14倍PE，具备显著修复空间。