水井坊控货见效库存降50% 价盘企稳成扭亏关键

时间：2026年09月07日 21:36:27 中财网

　　CFi.CN讯：水井坊2026年中报显示，H1营收10.8亿元，同比下滑27.8%；归母净利润亏损622万元，上年同期盈利1.1亿元。Q2营收2.7亿元，同比下滑50.7%，亏损扩大至1.8亿元。数据显示，公司期末渠道库存同比下降约50%，主动控货推动去化取得实质进展。

　　
　　近期机构研报指出，虽然量价压力仍在——Q2吨价同比下滑18.5%，毛利率降至64.8%，但库存大幅下降为后续发货节奏修复打下基础。研报认为，当前核心矛盾已从“去库存”转向“稳价盘”，一旦批价企稳，发货降幅有望收窄，叠加销售费用率高位回落，盈利弹性将快速释放。

　　
　　基本面来看，H1经营活动现金流净额为-0.7亿元，较上年同期-5.1亿元明显改善，反映经营质量边际向好。研报指出，公司聚焦次高端场景拓展与大店建设，战略重心清晰，若行业需求回暖配合价盘修复，2027年起盈利回升具备较强确定性。