上海医药H2扣非加速增长 商业创新+工业回暖双驱动

时间：2026年09月06日 20:41:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，上海医药2026年上半年营收1474.7亿元，同比增长4.15%；归母净利润35.04亿元，同比下降21.4%，但扣非归母净利润24.77亿元，同比增长17.98%。下滑主因是去年同期和黄药业会计核算变更带来的一次性收益，剔除后实际经营利润同比增长1.65%。

　　
　　近期机构研报指出，公司业绩短期承压但结构持续优化：商业板块创新业务高增，CSO、进口总代、创新药销售分别增长超29%、15%、29%，器械大健康收入超240亿元；工业板块收入同比增8.44%，研发投入占比达7.98%，IL-17单抗等61项在研管线稳步推进，参芪麝蓉丸等中药新药进入临床后期。

　　
　　研报认为，下半年基数较低叠加降本增效深化、国企改革落地、减值影响减弱，主业利润有望加速修复。毛利率提升、现金流大幅改善(经营性现金净额同比增349.78%)进一步验证盈利质量提升。估值处于低位，PE仅11.6倍，具备修复空间。