泸州老窖Q2大幅出清库存 静待国窖挺价见效

时间：2026年09月06日 09:11:28 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年H1营收104.72亿元、归母净利润43.39亿元，同比下滑36.35%和43.37%；其中Q2单季营收24.47亿元、净利6.31亿元，同比骤降65.54%和79.45%。销量下滑25.93%，吨价下降14.28%，主因公司主动控货、加速库存出清。

　　
　　近期机构研报指出，Q2业绩深度调整源于国窖高度酒坚持控货挺价以维护品牌力，低度酒及特曲60成为动销主力，海外与新兴渠道保持韧性，境外收入逆势增长10.16%。研报认为，合同负债环比减少3.56亿元至24.37亿元，反映渠道库存显著下降，为后续价格企稳和动销回升打下基础。

　　
　　研报指出，短期盈利承压主因产品结构下移叠加税费及销售费用刚性上升，但2026年承诺分红85亿元，现金回报确定性强；预计Q3降幅有望环比收窄，中长期看品牌价值修复与结构升级空间明确。