AI中报落地筹码松动 下游应用扩散成新主线

时间：2026年09月05日 21:49:38 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，本周A股AI板块整体回调，尤以半导体设备、材料及PCB等前期涨幅居前板块跌幅明显；而AI应用与服务器整机表现相对坚挺。中报集中落地后，交易拥挤度显著释放，资金正向尚未充分重估的下游环节迁移。

　　
　　近期机构研报指出，AI主线正从上游硬件向下游应用持续扩散。研报认为，大模型企业收入快速扩张但亏损仍在，商业化到盈利仍需时间；反观OpenAI广告进展、戴尔AI服务器订单高增、博通算力芯片持续放量，印证算力基础设施需求依然旺盛。研报指出，模型端Token支出虽短期回落，但OpenRouter用量创历史新高，智谱、MiniMax等国产模型贡献增量，显示生态活力未减。

　　
　　研报认为，当前市场定价逻辑已由估值驱动转向基本面兑现，下游应用环节因业绩能见度提升、估值尚未透支，正成为边际资金首选方向。