三鑫医疗血透主业高增 湿膜新品放量驱动估值重塑

时间：2026年09月05日 16:19:40 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，三鑫医疗2026年上半年营收8.37亿元、同比增长9.98%，归母净利润1.32亿元、增长14.77%，其中血液净化业务收入7.11亿元、增长13.67%，占比达84.99%。国内集采放量支撑主业稳健，海外收入短期承压下滑9.76%；毛利率提升1.38个百分点至36.35%，研发费用大增39.28%至5151万元。

　　
　　近期机构研报指出，公司核心增长动能正从传统透析器向高端新品切换。“湿膜”透析器作为国产首证产品，已进入二十三省集采目录，上半年销量超去年全年；人工血管进入国家创新器械绿色通道，漏血监测器获批省级创新审查，产品梯队加速商业化。

　　
　　研报认为，集采常态化下头部企业集中度提升，三鑫医疗凭借全品类布局、渠道下沉和快速迭代能力持续扩大份额。国产替代+老龄渗透双逻辑强化，2026-2028年净利润复合增速超22%，当前PE仅15倍，估值具备修复空间。