PPI回升驱动盈利改善 自由现金流蓄能消费复苏

时间：2026年09月05日 10:19:50 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，A股非金融板块中报净利润同比增速达14.89%，ROE(TTM)修复至6.88%，经营性现金流占比同步提升。支付给职工现金同比增4.42%，高于一季度，电子、医药、汽车等人力密集行业工资增长明显。

　　
　　近期机构研报指出，PPI上行正通过“盈利改善→工资增长→消费复苏”路径向CPI传导，当前处于传导中期，下半年有望加速。人民币升值叠加跨境资本回流，外币资金加速境内回笼，家电、电新、汽车等行业外币资金占比下降，实体资金面更健康。

　　
　　研报认为，传统行业资本开支趋于克制，钢铁、化工、传媒等ROE已回升但CAPEX仍在收缩，EBIT-CAPEX差额扩大，自由现金流持续积累。地产链“三角债”压力有望随828新政落地缓解，现房销售与再融资支持将改善建筑装饰行业现金流。若9月美联储暂停加息，资产负债表修复可期，地产与消费板块存在系统性修复机会。