茶饮餐饮同店分化加剧 质效升级成盈利关键

时间：2026年09月04日 21:39:19 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2026年上半年餐饮茶饮品牌同店表现明显分化：古茗同店收入微增3%，而蜜雪、奈雪、海伦司等同比下滑超8%；太二凭借“鲜活”模式升级实现同店日销+7.4%，小菜园、达势等降价策略未扭转同店下滑。渠道结构优化初见成效，古茗外卖GMV占比下降近10个百分点，茶百道堂食占比回升，达势推动用户回流自有平台。

　　
　　近期机构研报指出，行业已从规模扩张转向提质增效，盈利改善正由堂食回归、私域运营和供应链复用共同驱动。研报认为，外卖补贴退坡后，实收率提升叠加中台数字化提效，将直接增厚单店利润；锅圈、海底捞强化智能中台与农场直供，降本增效逻辑清晰。

　　
　　研报认为，门店扩张普遍降速但质量提升，古茗推进六代店翻新、奈雪转向小面积低租金店、九毛九持续关店调优，网络健康度改善利好长期ROE。推荐标的中，古茗、瑞幸、海底捞、百胜中国、蜜雪集团获维持或上调目标价，核心支撑来自单店模型优化与经营杠杆释放。