传化智联物流结构优化 毛利率跃升驱动盈利反转

时间：2026年09月04日 18:06:39 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，传化智联2026年中报营收78.99亿元，同比下降35.5%；但扣非归母净利润达4.1亿元，同比增长44.2%。物流板块收入下滑75.5%，主因主动压减低毛利的网络货运业务(收入骤降89%)，而智能公路港业务保持稳健，毛利率高达82.48%。化学板块表现扎实，营收增长12.3%，顺丁橡胶业务增速达25.3%。公司综合毛利率由15.0%大幅提升至24.2%。

　　
　　近期机构研报指出，收入下滑是战略取舍而非经营恶化，核心在于业务结构“去虚向实”。研报认为，毛利率跃升叠加AI与无人驾驶等数字化投入见效，正系统性提升运营效率和资产回报率。研报指出，2026—2028年归母净利润预计复合增速超20%，当前PE仅16.5倍，显著低于行业均值，估值修复空间明确。研报强调，盈利质量改善比收入规模更具股价驱动意义。