北京人力外包韧性凸显 政策调整后盈利修复可期

时间：2026年09月04日 16:16:30 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，北京人力2026年上半年营收225.12亿元，微降0.8%；归母净利润4.10亿元，同比下降49.6%，但主因去年同期转让黄寺商厦带来3.55亿元高基数投资收益，剔除该因素后利润实际降幅显著收窄。外包主业收入207.54亿元，同比增长9.4%，占比升至92.2%，成为绝对压舱石。

　　
　　近期机构研报指出，灵活用工业务收入同比大降76.4%，系主动收缩叠加政策趋严所致，并非经营恶化，反而释放出公司聚焦高确定性外包赛道的战略定力。研报认为，二季度毛利率已环比回升0.91个百分点至5.07%，显示成本管控与客户结构优化初见成效。

　　
　　研报指出，人事管理与薪酬福利业务保持稳健或增长，大客户结算方式调整属短期扰动；其他收益5.72亿元持续支撑利润。目标价19.32元对应14倍PE，隐含对外包基本盘韧性和下半年盈利修复的明确信心。