华电国际火电盈利超预期 度电利润改善对冲新能源拖累

时间：2026年09月03日 21:39:15 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华电国际2026年中报营收542.64亿元、归母净利润31.05亿元，同比分别下降9.49%和20.47%。电量下滑10.82%，但平均上网电价微增0.18%，二季度电价同比升3.38%；入炉标煤单价降2%，燃料成本降12.49%，推动度电利润总额达0.040元/千瓦时，同比提升0.009元。

　　
　　近期机构研报指出，业绩下滑主因参股公司华电新能投资收益锐减49.03%，占利润减量七成以上，系其自身盈利下滑叠加持股比例下降所致。研报认为，剔除投资收益扰动后，火电主业实际盈利韧性突出，毛利率提升0.98个百分点，碳交易与财务费用优化亦形成有效对冲。

　　
　　研报指出，公司当前在建及核准机组达1291.8万千瓦，抽蓄占比近70%，项目储备充足；资产负债率降至60.68%，容量电价机制深化有望持续支撑主业盈利稳定性。短期看新能源拖累仍在，但火电基本盘改善明确，估值仅10.4倍PE，安全边际较厚。