海尔智家Q2承压但Q4拐点将至 回购分红双驱动

时间：2026年09月03日 18:17:48 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，海尔智家2026年半年报收入同比下滑3%，归母净利润下降14%，其中Q2收入微增1%、归母净利下滑13.5%，扣非降幅更大主因汇兑损失7亿元及北美退税计入非经常性损益。内销持平，暖通业务成唯一正向拉动；外销中北美虽拖累整体，但美元口径已转正，欧洲与新兴市场持续增长。

　　
　　近期机构研报指出，短期压力源于卡萨帝渠道去库存及销售费用阶段性上行——公司主动缩减SKU、开放供应商并承接原属经销商的C端费用，属战略投入而非经营恶化。毛利率实际小幅提升，显示成本管控有效。

　　
　　研报认为，Q4将迎来显著低基数拐点，叠加30–60亿元A股回购(预计60%注销)及58%分红率、5.4%股息率，现金流回报能力强化。基本面已触底，估值修复逻辑清晰，买入评级维持不变。