泸州老窖Q2主动去库存 次高端出清接近尾声

时间：2026年09月03日 17:42:35 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年半年报营收104.72亿元、同比下滑36.35%，归母净利润43.39亿元、同比下降43.37%；其中Q2单季营收仅24.47亿元，同比大降65.54%，利润端承压更甚。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q2大幅收缩主因主动控货、清理渠道库存，尤其聚焦中高档酒产品线出清，销量同比降42.53%，但吨价逆势升6.38%，显示结构优化仍在推进。传统渠道收入下滑38.61%，而新兴渠道仅微降1.64%，经销商净减少149家，反映渠道精耕初见成效。

　　
　　研报认为，短期阵痛源于战略主动调整，而非需求坍塌——大众酒表现稳健、现金流虽承压但合同负债已回落至24.37亿元，库存压力持续释放。随着2026年下半年动销回暖，价格体系与渠道信心有望修复，为2027年增长蓄力。维持“优于大市”评级，当前估值17.9倍PE处于历史偏低水平。