山西汾酒主动去库存换增长空间 青花动销改善成股价催化剂

时间：2026年09月03日 15:47:29 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年半年报营收210.44亿元、同比降12.18%，归母净利润64.39亿元、同比降24.29%；其中二季度单季收入61.21亿元、降17.74%，利润10.57亿元、降43.11%。省外收入占比升至68.8%，直营渠道收入增25.81%，占比达10.4%，经销商净减34家，渠道结构持续优化。

　　
　　近期机构研报指出，公司正主动纾解渠道压力、加速去库存，并同步加大陈皮汾、侏罗纪汾等新品及青花系列消费者培育投入。研报认为，Q2毛利率逆势提升4.4个百分点至76.3%，显示高端产品结构与成本管控能力稳健；销售费用虽大幅增加，但属战略性前置投入，旨在夯实长期价盘与圈层基础。

　　
　　研报指出，当前经营性现金流为负属阶段性调整特征，核心观察点已转向省内库存消化进度与青花系列终端动销改善节奏。随着H2消费旺季来临及渠道信心修复，盈利弹性有望逐步释放。