华润三九利润修复加速 天士力整合释放处方药增长动能

时间：2026年09月03日 15:15:42 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，华润三九2026年上半年营收150.1亿元，微增1.4%；归母净利润16.7亿元，同比下降8.0%，但单季度看，二季度净利润5.9亿元，同比增长9.1%，环比明显改善。毛利率升至56.8%，提升3.2个百分点，反映产品结构优化成效。

　　
　　近期机构研报指出，利润修复主因天士力并表带动处方药业务高增——上半年该板块收入68.8亿元，同比大增42.1%，毛利率达64.6%，成为盈利改善核心支撑。CHC业务虽受昆药调整拖累下滑23.3%，但渠道网络覆盖超60万家药店，“三九商道”数字化推进有助后续恢复。

　　
　　研报认为，天士力在心脑血管、代谢等领域的管线与华润三九营销能力形成互补，多款产品新进基药目录，基层+零售+线上渠道协同放量可期。费用率微调后，2026-2028年EPS预测分别为2.26/2.48/2.76元，目标价37.20元，维持“买入”。