同仁堂毛利率触底回升 牛黄成本压力显著缓解

时间：2026年09月02日 22:52:21 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，同仁堂2026年上半年营收83.79亿元，同比下降14.23%；归母净利润7.26亿元，同比下降23.19%。单季度看，Q2业绩承压更明显，但应收账款周转天数仅30.65天，仍处行业低位，显示回款能力稳健。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q2综合毛利率同比提升0.42个百分点，核心驱动来自天然牛黄成本大幅回落。中药材天地网数据显示，天然牛黄市价从2025年7月的170万元/公斤降至2026年8月底的55万元/公斤，降幅达68%，高价库存逐步出清，叠加进口牛黄政策落地，成本端改善具备持续性。

　　
　　研报认为，营销改革正显效：地铁广告曝光超1.6亿次，京制牛黄解毒片联动短剧曝光2.6亿次，新品羚羊角粉胶囊等加速铺开，跨境渠道矩阵成型。品牌力+成本优化+渠道焕新，构成盈利修复三重支撑，为后续业绩反弹提供确定性基础。