AI行情未到泡沫顶点 科技主线仍在STAR资产轮动

时间：2026年09月02日 22:47:19 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，当前AI硬件公司业绩持续兑现，云厂商AI相关收入增长明确，基础设施层已进入盈利验证阶段。但软件与应用层仍处商业化早期，付费转化、ARR及留存率等关键指标尚未大规模落地。

　　
　　近期机构研报指出，本轮AI行情更接近1998—1999年科网周期中期，而非2000年一季度的全面泡沫顶部。流动性边际收紧主要推升波动率，未必立即终结科技主线。研报认为，判断行情阶段的关键不是看估值高低，而是跟踪云厂商Capex与AI收入匹配度、硬件订单质量、应用层付费进展及产业链盈利预测是否扩散性下修。

　　
　　研报指出，长周期科技行情并未结束，硬件铺设正为下游应用提供坚实基础。STAR资产(尤其Tech-STAR)仍是市场长期主线，7月全球科技股调整已在月末企稳，8—10月全球流动性环境有望好于此前阶段。短期虽有震荡，但科技低点布局价值显现。