周大生电商高增+毛利率跃升 渠道升级驱动盈利质量改善

时间：2026年09月02日 22:47:18 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，周大生2026年半年报营收36.41亿元、归母净利润4.50亿元，同比分别下降20.8%和24.2%；但Q2单季利润降幅收窄，叠加电商收入同比大增34.97%至15.76亿元，占比达43.3%，首次成为第一大收入来源。自营线下收入也增长38.64%，单店收入与毛利同比提升超41%。

　　
　　近期机构研报指出，收入结构优化是关键亮点：加盟批发收入占比下降，自营及品牌使用费收入上升，推动综合毛利率提升6.61个百分点至36.95%。其中加盟毛利率飙升37.22pct，反映补货模式调整与品牌溢价增强。

　　
　　研报认为，“周大生×国家宝藏”切入高端文化黄金赛道，通过国宝IP、非遗工艺和四大产品矩阵强化差异化，支撑长期提价与客单提升。门店虽净减473家，但聚焦“拓优汰劣”，渠道质量与单店效益持续向好。中期分红比例达38.6%，上市以来累计分红回购达募资额4.5倍，股东回报扎实。