森麒麟短期承压不改长期逻辑 摩洛哥产能爬坡成关键转折

时间：2026年09月02日 22:42:17 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，森麒麟2026年上半年营收44.22亿元，同比增长7.33%；但归母净利润4.20亿元，同比下降37.47%。毛利率19.55%，同比下滑4.92个百分点，主因天然橡胶均价上涨8.78%叠加人民币大幅升值、欧美加征关税等外部压力。不过经营性现金流净额达4.52亿元，同比暴增1657%，现金余额25.96亿元，同比增长77.96%，显示造血能力扎实。

　　
　　近期机构研报指出，短期盈利承压属阶段性扰动，核心看点在于摩洛哥工厂已开始放量运行，年产1200万条项目正加速爬坡，且已获雷诺、Stellantis全球供应商资质，2027年有望实现本地原装配套。研报认为，“中国+泰国+摩洛哥”黄金三角布局将显著提升抗风险能力与海外定价权，中长期盈利修复确定性高。

　　
　　研报还强调，公司海外替换市场占有率持续提升，美国达6%、欧洲达3%，品牌力与渠道力正转化为份额优势。随着摩洛哥产能释放与客户开拓双轮驱动，2027年起业绩弹性有望明显放大。