银行理财季末赎回公募 市场扰动源于股债跷跷板

时间：2026年09月02日 21:17:23 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，2023—2025年连续三年9月前后，银行理财对公募基金均出现阶段性净赎回，但并非固定于季末，而是分散在8月中下旬至10月上旬。研报指出，赎回主因是利率快速上行、信用债调整加剧及“股债跷跷板”效应——如2024年9月底三部委会议后股市大涨27%，引发债市承压和理财资金回流权益端。

　　
　　近期机构研报指出，理财赎回本质是资产端相机抉择，而非季节性规律。当前理财持有公募基金达2.52万亿元，占比7%，且久期拉长，对市场波动敏感度提升；但现金及存款持仓超10万亿元，占比28.1%，流动性安全垫厚实，缓冲能力强。

　　
　　研报认为，摊余成本法债基重启审批将成新支点。4季度有望获批，其低波+相对收益优势(5Y AAA票据收益率1.74% vs 同期限NCD不足1.49%)契合开放式理财稳健需求，或成为理财增配主力。配置逻辑转向多资产平衡，红利资产、指数债基、二级债基等工具使用更灵活。