山西汾酒控量换结构 高端修复在即

时间：2026年09月02日 18:42:19 中财网

　　CFi.CN讯：数据显示，山西汾酒2026年中报收入210.44亿元、同比降12.18%，归母净利润64.39亿元、同比降24.29%；其中Q2利润降幅扩大至-43.11%，但合同负债减少12.46亿元，反映渠道正主动去库存。毛利率提升4.38个百分点至76.26%，显示产品结构升级见效。

　　
　　近期机构研报指出，公司Q2聚焦省内控量、严控青花30/25发货，省外降幅收窄至-11.46%，玻汾动销仍保持增长，直销与电商渠道收入大增25.81%，渠道结构持续优化。

　　
　　研报认为，短期看中秋旺季动销有望带动价盘企稳，年底或进入供需匹配新阶段；中期看，清香品类扩容+汾酒品牌势能仍在，市占率提升逻辑未变。费用投入虽阶段性拉低净利率，但属战略性投入，后续随收入回升，盈利弹性可期。