首旅酒店结构优化见效 利润弹性超营收增长

时间：2026年09月02日 17:57:18 中财网

　　CFi.CN讯：首旅酒店2026年上半年营收35.8亿元，同比下降2.22%；归母净利润4.41亿元，同比增长10.98%。毛利率提升1.94个百分点至40.27%，财务费用下降22.54%，主要受益于直营店收缩带来的利息与折旧摊销减少。

　　
　　近期机构研报指出，利润逆势增长并非来自行业景气度回升——上半年整体RevPAR仅微增0.1%，Q2更因天气承压下滑1.2%；真正驱动力在于结构性改善：中高端店客房占比升至42.3%，标准管理酒店储备量同比增长4.6%，轻资产模式下管理收入增9.82%。

　　
　　研报认为，新开店质量提升、成熟店RevPAR虽降6.1%，但整体表现更好，说明增量结构更优；AI赋能与产品升级正夯实长期定价能力。尽管短期RevPAR压力导致盈利预测小幅下调，但高毛利业务占比提升+成本刚性下降，使利润增长更具可持续性。当前14倍PE处于历史偏低区间，估值修复空间明确。